日常消费周思考:春节整体消费氛围较好 白酒与大众品动销均略超预期

  行业动态

      行业近况

      本周(2 月5 日-2 月8 日)一级行业中,食品饮料涨幅为6.59%,跑赢沪深300 指数(5.83%)0.76 个百分点。本周天味食品(16.12%)、涪陵榨菜(15.87%)、洽洽食品(14.25%)、安琪酵母(13.67%)、汤臣倍健(13.49%)涨幅居前。

      评论

      白酒:春节消费氛围略超市场预期,其中高端酒及地产酒动销较优,品牌间分化趋势延续。在今年春节返乡人口较多、春节动销持续时间长加之节前消费氛围略淡致市场预期较低等多重因素影响下,白酒板块表现略超市场预期,其中高端酒以节前商务礼赠场景为主,需求偏刚性,且五粮液等品牌通过春晚广告投放,以及线下“和美团圆宴”等线下活动同步推进,进一步巩固品牌优势,加之五粮液等品牌提价对回款进度亦有推动,整体高端酒表现较稳健;而由于今年春节探亲及旅游需求叠加,且假期持续时间较长,整体人员流动和消费均好于预期,带动大众宴席场景和地产酒动销相对较优。根据我们调研,安徽地区迎驾受益于宴席场景占比较高,洞6 动销较优,江苏地区洋河水晶梦表现较优,今世缘四开带动增长势能延续。我们优先推荐业绩确定性强、基本面有支撑的各价位龙头,茅台、迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、今世缘、珍酒李渡,建议持续关注估值低且供给端有变化的五粮液。

      大众品:春节动销表现较优、略超市场预期,当前具备估值性价比。我们认为,啤酒:高端化+成本下行盈利有望保持稳健增长,估值低位建议关注;乳制品:经销商春节备货意愿偏较积极,春节终端动销基本符合预期;休闲食品:春节礼盒备货充足且动销较好,新渠道增长态势仍延续;调味品:需求端有望逐步企稳,供给端关注差异化布局、推进全国化企业;速冻食品:动销改善,关注低估值高性价比、增长确定性强龙头;软饮料:

      各企业春节礼盒装布局增加,伴随出行场景催化有望延续高增势头。

      估值与建议

      下周建议关注标的:A 股酒类:贵州茅台、迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、今世缘、青岛啤酒;A 股非酒:伊利股份、东鹏饮料、千味央厨、安井食品、甘源食品、盐津铺子、劲仔食品;H 股:珍酒李渡、蒙牛乳业、华润啤酒、康师傅控股。

      风险

      需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险