致欧科技(301376):发布股权激励草案 彰显发展信心成长可期

类别:创业板 机构:信达证券股份有限公司 研究员:李宏鹏 日期:2024-02-17

事件:致欧科 技发布2024年限制性股票激励计划(草案),2024-2026年业绩考核触发值分别为比2023 年营业收入增长20%、44%、72.8%,考核目标值分别为比2023 年营业收入增长25%、56.25%、95.31%。

    本次激励广泛覆盖公司高管及核心技术及业务人员,有望激发团队活力,实现公司可持续增长。

    点评:

    2024-2026 年股权激励目标营业收入年化增长20-25%,广泛调动各层员工积极性。公司本次激励计划拟向激励对象授予权益总计不超过401.50 万股,占激励计划草案公告时公司股本总额40150 万股的1.00%;其中首次授予 350 万股,占激励计划草案公告时公司股本总额的0.87%;预留51.50 万股,占激励计划草案公告时公司股本总额的0.13%。本次股权激励计划授予董事、副总经理等公司高管,同时广泛授予其他核心技术及业务人员40 人,其中授予其他核心技术及业务人员占授予限制性股票总量的约57%。激励目标方面,2024-2026 年业绩考核触发值分别为比2023 年营业收入增长20%、44%、72.8%,即年化增长约20%;考核目标值分别为比2023 年营业收入增长25%、56.25%、95.31%,即年化增长约25%。公司本激励计划业绩指标的设定综合考虑了宏观经济环境、行业发展状况、市场竞争情况、公司历史业绩以及公司未来的发展规划等相关因素;一方面有助于提升公司竞争能力以及调动员工的工作积极性,另一方面,能聚焦 公司未来发展战略方向,稳定经营目标的实现。

    4Q23 公司营收恢复高增长,2024 年有望延续良好趋势。公司发布2023年业绩预告,2023 年预计实现营业收入60.2-61 亿元,同比增长10.35%-11.82%,单Q4 预计实现营业收入18.8 亿元-19.6 亿元,同比增长40.9%-46.9%。营收端,1)据Marketplace Pulse 监测数据,公司当前在德国、法国等欧洲地区亚马逊卖家排名较高,美国亚马逊排名仍有较大提升空间。2)除亚马逊,公司亦积极布局SHEIN、TikTok、otto 等欧美电商平台,有望持续扩大销售额。3)公司注重产品研发,持续向系列化、风格化、全生活场景的方向拓展,持续完善的产品矩阵有望打造竞争力。盈利端,近期受红海局势影响海运费有所上涨,但与前期大幅上涨相比,对公司毛利率影响相对可控;同时公司积极推新品,并推动采购降本与运营提效,不断优化盈利能力,中长期公司海外仓布局逐步深化,仓储物流成本亦有进一步优化空间。

    盈利预测与投资评级:公司专注家居跨境电商,为欧洲亚马逊平台头部卖家,有望共享全球零售数字化下的跨境电商增长红利。B2C、B2B 各渠道均衡发展,驱动营收增长。供应链提质增效,各项成本持续优化盈利有望持续释放。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.13亿元、4.98 亿元、5.93 亿元,分别同比增长65.1%、20.6%、19.0%, 目前股价对应24 年PE 为18x,维持“买入”评级。

    风险因素:第三方平台经营风险,汇率波动风险,国际贸易摩擦风险,募投项目不及预期