双碳跟踪:绿证与能耗双控政策衔接 交易需求有望提升

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐科/任楠/贾少波/李博文 日期:2024-02-06

事件描述

      2024 年2 月2 日,国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接,大力促进非化石能源消费的通知》,其中提出:完善能源消耗总量和强度调控,重点控制化石能源消费;加强绿证交易与能耗双控、碳排放管理等政策有效衔接,激发绿证需求潜力;夯实绿证核发交易基础,拓展绿证应用场景等。

      事件评论

      绿证为可再生能源电量环境属性的唯一证明,绿证供给有望快速放量。2023 年8 月3 日,国家发改委、财政部、能源局发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》,主要内容包括:1)明确定位:绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明,是认定可再生能源电力生产及消费的唯一凭证;1 个绿证单位对应1MWh 可再生能源电量;2)范围扩充:实现绿证对可再生能源电力的全覆盖,涵盖全国风电(含分散式风电和海上风电)、太阳能发电(含分布式光伏发电和光热发电)、常规水电(2023 年1 月1 日及以后新投产的项目)、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等。

      绿证的“证电分离”属性能够很好地应对当前电力用户提升可再生能源消费比例现状。

      本次《通知》对提升绿证的交易需求至关重要,明确绿证建档立卡时点。主要内容包括:

      1)总体原则:实施非化石能源(包含可再生能源、核电等)不纳入能源消耗总量和强度调控;将绿证交易对应电量纳入“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核指标核算,促进可再生能源消费,鼓励各地合理提高可再生能源强制消费比例要求。

      2)跨省交易:允许通过跨省绿证交易抵扣可再生能源消费量,但不超过本地区完成“十四五”能耗强度下降目标所需节能量的50%,该政策不会改变全国的可再生能源消费总量,但可促进全国范围内的优化配置,改变产电、用电区域分布不均的现状。

      3)核发提速:加快绿证核发速度,到2024 年6 月底,全国集中式可再生能源发电项目基本完成建档立卡,分布式项目建档立卡规模进一步提升。

      4)场景拓宽:拓展绿证应用场景,将绿证纳入固定资产投资项目节能审查、碳排放评价管理机制,完善与碳市场、温室气体自愿减排市场、碳足迹的衔接,推动绿证国际互认。

      环保:2020 年已提出绿证替代国补,与碳衔接保消纳。环保中垃圾焚烧和生物质发电项目,2020 年补贴新政提出自并网之日起满15 年后,或利用小时数达82,500 小时,不再享受中央财政补贴资金,改由核发绿证准许参与绿证交易。我们认为:1)盈利性问题:

      环保运营项目坚持合理收益率的原则,绿证替代国补核心目标为做好开源工作,解决当前国补不足致部分收入形成长期应收账款的问题,并非打压企业的盈利水平,利于现金流保障。2)绿证与碳的衔接点及消纳问题:目前核算企业的二氧化碳排放量时包含企业的用电量,而购入绿证即可证明公司使用绿电,该部分用电量不计二氧化碳排放;核发配额时,对基准值进行下调,即可刺激需求的释放,故不用担心绿证的消纳问题;生物质发电标的包括伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境、长青集团等。

      风险提示

      1、绿证配套细则出台进度不及预期风险;2、绿证供给量增加导致价格下降风险。