中药行业周报：34家中药上市公司发布业绩预告 中药业绩表现继续向好

　　上周中药Ⅱ下跌10.1%，受美国生物安全法案事件影响，医药板块大幅调整上周（2024.01.29-2024.02.02）医药生物报收6620.02 点，下跌11.61%；中药Ⅱ报收6005.22 点，下跌10.1%；化学制药报收8092.95 点，下跌12.97%；生物制品报收6099.93 点，下跌11.14%；医药商业报收5108.55 点，下跌8.59%；医疗器械报收5946 点，下跌9.6%；医疗服务报收4738.3 点，下跌15.1%。受美国生物安全法案事件的影响，医药板块大幅调整，中药板块跌幅居中。

    　　从公司表现来看，表现居前的公司有：广誉远、上海凯宝、东阿阿胶、江中药业、华润三九；表现靠后的公司有：龙津药业、大理药业、ST 吉药、康惠制药、长药控股。

    　　上周中药PE(ttm)21.91X，PB(lf)2.16X

    　　上周中药板块PE 为21.91X，较前一周下降2.45X，近一年PE 最大值为33.61X，最小值为21.55X； PB 为2.16X，较前一周下降0.24X，近一年PB 最大值为3.10X，最小值为2.16X；PE 处于近十年以来13.8%的分位数，PB 处于近十年以来3.1%的分位数，估值中枢继续下移；中药板块相对沪深300 估值溢价率为108.60%。

    　　市场行情稳中略升，中药材价格总指数继续小幅上涨上周中药材价格总指数为255.10 点，较前一周上涨0.3%。从中药材十二大类来看，呈现出6 涨4 跌2 平的态势，植物花类药材价格指数涨幅居首。近期中药材市场行情保持平稳，春节将近，调料类需求增加，对整体价格指数有所拉动，此外，近期受海外产新影响，部分药材价格指数下行，整体而言市场稳中略升，若寒潮天气对市场影响不大，则价格有望继续小幅上行。

    　　34 家中药上市公司发布业绩预告，中药业绩表现继续向好截至2024.02.05，共计34 家中药上市公司发布业绩预告，共有26 家公司净利润同比实现正增长，占比76%，仅8 家公司净利润同比下滑。从净利润同比增速的中值看，有13 家公司增速超50%，8 家公司增速处于30%-50%，总体表现较好。2023 年中药行业业绩较好一方面源于呼吸系统用药及疫情用药需求的增加，另一方面源于政策利好。2024 年中药行业业绩有望继续向好。

    　　投资策略：关注中药创新和“中药+”视角下的新消费中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点，围绕政策特点，中药行业或呈现结构性分化，符合政策特点的企业有望表现突出。创新为本、消费为翼，建议关注两大主线。

    　　主线一：中药创新。在政策与临床需求双驱动之下，中药创新再度加速，新药上市节奏加快且1 类新药占比明显提升。研发创新是核心，进入医保基药目录是放量的重要条件。建议关注：（1）具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快、中医理论与临床结合较好（尤其是能通过循证医学改写临床诊治指南）、布局大品类有独家品种的企业；（2）2023 版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业；（3）“医保+非基药”品种及相关企业。

    　　主线二：“中药+”视角下的新消费。在政策鼓励以及中药“治未病”、“纯天然”特有优势下，中药行业创新+消费双属性愈加明显，行业新增长点有望来自“中药+”视角下的新消费领域，包括零售药店终端、品牌中药及中药消费品、中药行业与多领域融合所形成的新业态等。建议关注：（1）零售药店终端的独家品种、OTC 及双跨品种及相关企业；（2）品牌中药，尤其是产业链向消费领域拓展的品牌中药；（3）向养生馆、食品饮料、康养旅游等行业探索拓展的“中药+”企业。维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　（1）包括行业集采等在内的政策趋严，导致中药产品价格大幅下降；（2）上市公司在研产品进展低于市场预期；

    　　（3）医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期。