机械行业2024年2月投资策略:1月制造业PMI指数49.2% 景气度环比回升 关注通用设备投资机会

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:吴双/田丰 日期:2024-02-06

  1 月行情回顾&重要数据跟踪:1 月PMI 指数49.2%,景气水平有所回升1 月机械行业(申万分类)指数下跌17.90%,低于沪深300 指数11.61个pct。机械行业TTM 市盈率/市净率约为23.88/1.84 倍。2023 年以来钢价/铜价/铝价指数变动-0.51%/+1.50%/-5.44%;1 月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-0.20%/+0.44%/-4.43%。

      PMI(国家统计局1 月31 日数据):1 月制造业PMI 指数49.20%,环比提升0.20 个pct,制造业景气度整体有所回升。具体来看,PMI 生产指数51.30%,环比提升1.10 个pct,生产景气度有所回升;PMI 新订单指数49.00%,环比提升0.30 个pct,市场需求景气度改善;PMI 原材料库存指数为47.60%,环比下降0.10 个pct,主要原材料库存量继续减少。

      机床(国家统计局1 月17 日数据):2023 年12 月金属切削机床产量为5.92 万台,同比增长13.50%;2023 年1-12 月金属切削机床累计产量为61.25 万台,同比增长6.40%。

      工业机器人(国家统计局1 月17 日数据):2023 年12 月工业机器人产量4.20 万台,同比增长3.40%;2023 年1-12 月工业机器人产量42.95万台,同比下滑2.20%。

      工程机械(中国工程机械工业协会1 月9 日数据):2023 年12 月销售各类挖掘机1.67 万台,同比下降1.01%,其中国内7625 台,同比增长24%;出口9073 台,同比下降15.3%。

      重点推荐组合&2 月投资观点:制造业景气度改善,库存进一步见底,看好通用设备投资机会

      重点组合:华测检测;杭氧股份;柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波;恒立液压、三一重工;晶盛机电、捷佳伟创、奥特维;杭叉集团、安徽合力;中集集团。2 月金股推荐:【伊之密】【杭叉集团】【汇川技术】【中集集团】。

      2023 年回顾:全年制造业PMI 整体在枯荣线之下,主要在于:1)地产及基建投资放缓;2)新能源等新兴产业过去3-4 年已经历一轮爆发式增长,专用设备环节供给增加更多,在需求放缓情况下需要时间消化供给;3)短期看,制造业国内库存周期仍处于下行周期,制造业海外出口相对较弱,通用设备需求亦承压。因此整体制造业下游需求呈现相对疲软的态势。

      当前时点,我们主要看好四个方向:1)通用设备:已处于周期底部且订单企稳略有回升,高确定性不过反弹力度需持续跟踪;2)创新机遇:

      重视潜力巨大的人形机器人长期机遇,积极关注3C 设备(MR、钛合金等)、半导体设备(AI 服务器带来对HBM 的增量需求)、光伏设备(钙钛矿、0BB 等新技术迭代)、核电设备(四代核电)的新技术变化;3)国产替代空间大:积极关注国产化率低、正在加速进口替代的的通用电子测量仪器、半导体设备,4)长期韧性强的优质赛道:长期跟踪看好稳增长的检测服务及工业气体行业、政策预期稳定高确定性的核电设备行业。

      风险提示:宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动