环保及公用事业行业周报:继续推荐“低波红利”及“中股息+确定性成长”环保公用稳健资产

类别:行业 机构:国投证券股份有限公司 研究员:周喆/朱心怡 日期:2024-02-04

  行业走势:

      上周上证综指下跌6.19%,创业板指数下跌7.85%,公用事业与环保指数下跌14.04%。环保板块中,大气治理板块下跌18.12%,固废板块下跌11.44%,环境监测板块下跌15.52%,节能与能源清洁利用板块下跌19.49%,燃气板块下跌8.19%;水务板块下跌11.15%。

      本周要点:

      市场波动之下,重视环保公用“低波红利”、“中股息+确定性成长”、“央企”三大资产配置方向:本周截至2024 年2 月2 日,中国10 年期国债收益率跌至2.43%,创2002 年4 月以来新低;同时,本周上证综指持续下跌6.19%至2730.15 点。一方面,市场波动延续及国债收益率持续下降背景下,年初以来“高股息、低波动”板块表现相对强势,环保公用作为业绩稳健的运营类资产,孕育了较多低估值、低波动、高股息资产,在当前市场环境下投资价值进一步凸显。我们重点推荐河南省长输管网+下游城燃一体化公司【蓝天燃气】(业绩稳健,发布三年70%以上高分红规划,按2022 年分红总额与2024 年2 月4日收盘价计算当前股息率6.3%)、全国城燃龙头【新奥股份】(三年分红规划叠加出售新能矿业投资收益的特别派息,锁定2023-2024 年DPS 绝对额,按2024 年2 月4 日收盘价计算股息率分别为5.3%、6.0%、6.7%)、全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】(短期美国降息及地产链复苏预期下公司业绩有望修复,同时公司历年持续高分红传统,按2022 年分红总额与2024 年2 月4 日收盘价计算当前股息率6.0)。

      另一方面,我们认为“中股息(5%以下股息率)+确定性成长(10%-20%业绩增速)”是一个被市场所忽视的价值洼地,企业业绩增长与股利支付均能带来投资收益,长期国内经济逐渐步入成熟阶段、短期市场波动延续的背景下,“3%-5%的中股息”叠加“10%以上的预期业绩增速”也是一种可获得稳健收益的优质资产。推荐国内屏蔽泵龙头【大元泵业】(预期15%以上业绩增速,按2024 年2 月4 日收盘价计算股息率(ttm)4.5%)、长沙区域优质垃圾焚烧发电运营企业【军信股份】(预期10%左右业绩增速,按2022 年分红总额与2024 年2 月4 日收盘价计算股息率6.6%)、佛山区域优质城燃、积极向氢能拓展打造第二成长曲线的【佛燃能源】(预期10%以上业绩增速,按2022 年分红总额与2024 年2 月4 日收盘价计算股息率3.9%)。

      此外,近期国新办提出将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现,及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期,加大现金分红力度,更好地回报投资者。公用事业板块国央企数量较多,央企价值重估背景下有望受益。推荐国内两大核电巨头【中国广核】、  【中国核电】、国内水电龙头【长江电力】、兼具成长性与业绩稳定性的云南省水电标的【华能水电】。

      市场信息跟踪:

      1) 碳市场跟踪:本周全国碳排放配额总成交量182.18 万吨,总成交额1.32 亿元。本周挂牌协议交易成交量20.65 万吨,成交额0.15 亿元;大宗协议交易成交量161.53 万吨,成交额1.17 亿元;最高成交均价81.5 元/吨,最低成交均价60.37 元/吨,收盘价较上周五上涨2.28%。截至本周,全国碳市场碳排放配额累计成交量4.45 亿吨,累计成交额251.87 亿元。碳排放平均成交价方面,北京市场成交均价最高,为118 元/吨,福建市场成交均价最低,为26.64 元/吨。

      2) 天然气价格跟踪:根据燃气在线发布的数据,2 月2 日中国LNG到岸价格为9.71USD/mmbtu,环比上周上涨1.80%。上海交易中心的中国LNG 出厂价格为5042 元/吨,环比上周上涨3.89%。根据Wind 数据,截至1 月31 日全国LNG 市场价4954.80 元/吨,环比上月下跌14.74%。

      3) 锂电回收相关金属价格跟踪:根据Wind 数据,截至2 月2 日,电池级碳酸锂(99.5%)价格为9.71 万元/吨,环比上周上涨0.59%;前驱体:硫酸钴价格为3.18 万元/吨,环比上周不变;前驱体:硫酸镍价格为2.63 万元/吨,环比上周不变;前驱体:硫酸锰价格为0.51 万元/吨,环比上周不变。

      投资组合:

      【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【大元泵业】+【军信股份】+【佛燃能源】

      风险提示:政策推进不及预期,项目投产进度不及预期,大额解禁风险。补贴下降风险,产品价格下降不及预期。