中金通用自动化周报:1月制造业PMI结束四季度以来下行趋势 关注中特估弹性

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:郭威秀/王梓琳/陈显帆 日期:2024-02-04

行业近况

    上周(24/1/29-24/2/2),中金通用自动化板块下跌12.99%,上证综指下跌6.19%,深证综指下跌11.10%,科创板指下跌9.74%。分板块来看,中金通用自动化板块表现靠前的三大子板块为:流程自动化(-8.14%)、工业基础件(-10.59%)、机床(-12.86%)。

    上周中金通用自动化金股组合下跌13.32%,同期SW机械设备下跌11.47%。下周金股组合包括:中控技术、宏华数科、双环传动、景业智能、兰石重装。

    评论

    1 月制造业PMI环比回升,建议关注持续性。1)宏观:1 月制造业PMI环比回升0.2ppt至49.2%,结束自四季度开始PMI掉头向下趋势,我们认为春节前后制造业存在季节性赶交付波动,建议关注持续性趋势。其中,新订单PMI环比+0.3ppt至49%,出口订单PMI环比+1.4ppt至47.2%;生产PMI环比+1.1ppt至51.3%,出口订单需求回升相对明显。2)行业中观产量:据MIR,4Q23 我国金切机床销售额106.4 亿元,同比-23%,其中医疗、电子、机械、磨具等行业同比需求降幅明显,格局来看国产头部企业集中度逆势提升,创世纪/海天精工/纽威数控4Q23 市占率分别同比+0.4/+0.9/+3.2ppt至3.3%/3.2%/9.2%;4Q23 我国小六轴/大六轴/SCARA机器人销量分别同比+6.9%/-10.3%/+7%,大六轴机器人受到汽车、新能源等行业影响较大,其中埃斯顿/埃夫特4Q23 市占率分别同比+3/+1ppt至9%/3%。

    2024 年1 月24 日,国资委在新闻发布会上表示“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”,国企市值管理首获强调,中特估成为资本市场2024 年以来最活跃主线之一。我们于上周发布报告《中特估系列之通用自动化:高股息还是高增长?》,自上而下分析通用自动化国企的财务现状与改革举措。基于股息率配置(保守型)角度,我们认为可选机械设备标的相对稀缺,股息率策略并不明显占优。更加建议从成长性角度,选择2024 年业绩预期高增长(叠加关键事件催化)的优质国企。建议关注中钨高新、兰石重装、中核科技(未覆盖)。

    估值与建议

    我们维持覆盖个股的目标价、盈利预测和评级不变。

    风险

    疫情反复、海外需求疲软、宏观经济下行。