环保公用事业行业周报:预计24年风光装机维持高增长 电力供需形势总体紧平衡

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:宋盈盈 日期:2024-02-04

  本周环保板块与公用事业板块均有下跌。环保(申万)行业指数下跌14.04%,相对市场整体跌幅较大;公用事业(申万)行业指数下跌4.46%,跌幅较小。

      本周板块表现:本周环保板块与公用事业板块均有下跌。环保(申万)行业指数下跌14.04%,相对市场整体跌幅较大;公用事业(申万)行业指数下跌4.46%,跌幅相对较小。公用事业子版块中,电力板块下跌3.97%,燃气板块下跌9.37%。2024 年以来,环保板块累计涨幅-17.73%,涨幅落后于沪深300 指数,领先于创业板指;电力板块累计涨幅-2.70%,涨幅领先于沪深300指数及创业板指。

      核心观点:2023 年业绩预告陆续发布,火电业绩改善明显。由于2023 年上半年高价库存煤较多影响利润水平,随着煤价中枢下行,火电企业2024 年上半年业绩同比有望实现较高增长,在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。

      同时,伴随火电业绩兑现,建议关注稳定盈利的高分红、高股息火电企业投资机会。重点推荐申能股份、华能国际、国电电力等。长期看好核电投资价值,推荐中国核电,建议关注中国广核等。

      行业重点事件解读:1)1 月30 日,中电联发布《2023-2024 年度全国电力供需形势分析预测报告》,预计2024 年新增风光装机2.6 亿千瓦,电力供需形势总体紧平衡。2)2 月2 日,国家发改委等发布关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知,提出加强绿证与能耗双控政策有效衔接,大力促进非化石能源消费。

      行业重点数据跟踪:1)煤炭价格:秦港5500 大卡动力煤价小幅下跌,主要港口煤炭库存增加。截至2024 年2 月2 日,秦皇岛动力煤(Q5500)市场价格为916 元/吨,较2024 年1 月26 日下滑1.1%;广州港印尼烟煤(Q4200)市场价格693 元/吨,较2024 年1 月26 日小幅上涨0.6%。截至2024 年1月26 日,纽卡斯尔动力煤离岸价为122.09 美元/吨,周环比下跌3.7%。2)三峡水位:本周三峡水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3)硅料及组件价格:本周硅料及硅片价格环比上升,组件价格与上周持平。4)天然气价格:

      本周LNG 到岸价及国内LNG 出厂价均有小幅回升。截至2024 年2 月1 日,LNG 到岸价为9.71 美元/百万英热(3628 元/吨),较2024 年1 月25 日上升1.8%;截至2024 年2 月2 日,国内LNG 出厂价为4933 元/吨,较2024年1 月26 日下跌2.1%。5)电力市场:现货交易方面,本周广东省发电侧加权平均电价于1 月29 日(周一)达到最高值525.44 元/兆瓦时,环比上涨26.2%。中长期交易市场方面,1 月29 日至2 月3 日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达46.47 亿千瓦时,环比下跌7.2%。6)碳市场:本周全国碳市场碳排放配额(CEA)周成交量182.18 万吨,环比上涨353.4%,周成交额1.32 亿元,成交均价72.42 元/吨。

      行业重点事件:山东省人民政府印发《山东省新型城镇化建设行动方案(2024—2025 年)》;工信部印发实施《绿色工厂梯度培育及管理暂行办法》。

      风险提示:政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。