网宿科技(300017)2023年业绩预告点评:出海逻辑日益清晰 业绩兑现增强信心

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:马天诣/谢致远 日期:2024-01-30

  2023 年扣非净利润有望实现翻倍。网宿科技发布2023 年业绩预告,2023年归母净利润有望实现5.2~6.3 亿元,同比增长172.8%~230.6%;扣非归母净利润有望实现3.4~4.5 亿元,同比增长91.8%~154.3%。单季度看,4Q23 归母净利润有望实现0.94~2.04 亿元,同比增长516.4%~1235.4%;扣非归母净利润有望实现0.43~1.52 亿元,同比增长38.6%~391.4%。

      2024 年Worldometers 预计东南亚“网红”营销市场规模将达到25.9 亿美元。根据海外社交媒体营销机构INSG.CO 统计,截至2022 年6 月16 日,东南亚社媒用户高达4.82 亿人,占据总人口的70%以上,87%的东南亚人在社媒上花费的时间超过2 小时,其人均上网时长已经超过全球平均水平。其中菲律宾、马来西亚、印尼的人均上网时长均超过9 小时。根据INSG.CO 统计调研,越来越多的东南亚品牌将TikTok 作为继Instagram 之后的各品牌计划加大投入的平台。截至2022 年4 月,印尼共拥有9900 万TikTok 用户,成为仅次于美国的用户第二多的国家。

      “网红”营销背后反映直播经济,东南亚正处风口。根据Sribu.com 报告,23 年印尼电商直播市场对主播服务的需求同比增长136%。根据SEA AheadWave 调查,当下印尼有71%的消费者都曾访问过直播。此外,SEA Ahead Wave统计在Tokopedia Play 平台上,直播可以平均使产品观看量以及商店访问量分别增加40%/20%。根据Populix 调查统计,截至2023 年6 月,TikTok Live 直播市占率约25%。

      直播风口下,我们认为东南亚愈发需要CDN 节点支撑。根据Indopay 统计,当前印尼主要有6 家运营商,且考虑到东南亚国土主要由岛屿组成,且在运营商较为“割裂”的环境下,我们认为短视频/直播市场对CDN 有着较大的需求。

      经验充足节点丰富,网宿CDN 出海“再扬帆”。针对短剧及直播行业特点和业务需求,网宿科技推出相关行业解决方案,助力相关企业加速出海。公司节点遍及东南亚10 国,均实现本地覆盖。我们认为网宿在东南亚拥有丰富节点资源,且考虑到CDN 资金壁垒及规模化优势,网宿在国内电商直播出海具备较强的竞争优势。

      投资建议:我们看好公司在海外市场竞争力以及国内短视频巨头出海潜力,同时我们认为公司CDN 节点正逐步实现全球化布局,并具备边缘GPU 计算能力,预计公司23-25 年实现归母净利润5.5/6.9/10.1 亿元,对应2024 年01 月29 日收盘价P/E 32/25/17x,维持“推荐”评级。

      风险提示:边缘计算技术落地不及预期,短视频出海不及预期,CDN 行业竞争格局恶化。