比亚迪(002594):2023年业绩强劲 龙头优势凸显

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:汪刘胜/陆乾隆 日期:2024-01-30

  1 月29 日晚间公司发布业绩预告,预计2023 年归属于上市公司股东的净利润约290.00 亿元~310.00 亿元,同比增长74.5%~86.5%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约274.00 亿元~297.00 亿元,同比增长75.2%~89.9%。

      四季度业绩环比有所下降。预计2023 年四季度归属于上市公司股东的净利润约76.33 亿元~96.33 亿元, 同比增长4.4%~31.8%, 环比增长-26.7%~-7.5%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约80.51 亿元~103.51 亿元,同比增长10.7%~42.3%,环比增长-16.6%~7.2%。

      单车净利润为0.81-0.93万元,同比减少0.13-0.25万元,环比减少0.33-0.46万元,我们预计四季度单车盈利减少主要系四季度为传统购车旺季,终端优惠较多导致。

      2023 年公司业绩大幅增长主要系:新能源汽车行业继续保持高速增长态势,公司新能源汽车销量再创历史新高,进一步巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。尽管行业竞争更为激烈,公司凭借品牌力的不断提升、出海销量的快速增长、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力,盈利实现大幅改善,展现了强大的韧性。

      手机部件及组装业务方面,受益于海外大客户业务份额提升及安卓客户需求回暖、新能源汽车和新型智能产品业务高速增长,产能利用率明显提升,业务结构进一步优化,盈利能力显著改善,盈利实现大幅增长。

      投资建议:公司龙头优势继续巩固,产品结构不断优化,大力发展智能化,我们预计2023、2024、2025 年分别盈利300.30、411.39、588.66 亿元,对应17.3/12.6/8.8 XPE,强烈推荐!

      风险提示:1)下游需求不及预期;2)下游降价超预期。