工业气体行业周报：1月第四周空分气体零售价格同比增长39% 液氩高位维持

　　投资要点

    　　1 月第四周空分气体零售价格同比增长39%，液氩高位维持本周零售气体价格616 元/吨，同比上涨39%，环比下降1.3%。其中液态氧气单价为360 元/吨，环比下跌1%，同比下跌6%；液态氮气单价为413 元/吨，环比下跌0.5%，同比下跌9%；液态氩气单价为1356 元/吨，环比下跌1.9%，同比上涨155%。

    　　1 月第四周特种气体价格维稳，氪、氙、氖及氦气价格已为历史低位1 月25 日，氪气出厂价/市场价分别为400 元/立方和450 元/立方，氙气出厂价/市场价分别为4.15 万元/立方和4.5 万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为150/168 元/立方。高纯氦气出厂价均价为900 元/瓶，普通氦气出厂价均价为725元/瓶，管束氦气出厂价均价为130 元/立方。

    　　行业动态

    　　1）林德2023 年小型现场合同再创新高

    　　2）杭氧拟在山西阳城投建1.6 万空分装置

    　　3）福斯达在2023 年全年完成了制氧量100 万Nm/h

    　　4）液化空气供京东方的新大宗气站项目动工

    　　5）世亚德空分装置成功发运欧洲

    　　工业气体：持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司万亿元人民币市值1）中国工业气体行业近2000 亿元市场，过去5 年复合增速11%。

    　　2）海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值。

    　　3）行业整合预期，龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升，有望从供给端改善格局。

    　　电子气体：全球半导体景气预计2024 年逐步复苏；电子气体行业有望持续受益1）周期底部复苏：半导体行业持续复苏，电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材，有望持续放量。

    　　2）国产替代加速：国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5 年业绩有望持续快速增长。

    　　3）重视海外市场：优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm 先进制程，海外份额远低于其国内市场份额，成长空间更大。

    　　投资建议：

    　　推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气央企龙头中船特气、电子大宗气龙头广钢气体、电子特气新星和远气体、特种气体先行者华特气体、工业气体“西南王”侨源股份、光刻气龙头厂商凯美特气、压缩机龙头陕鼓动力、空分设备领军企业福斯达，建议关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等工业气体/电子特气公司。

    　　杭氧股份：工业气体龙头，国产替代、产品升级、治理改善、资产整合

    　　中船特气：电子特气央企龙头，扩产、拓品，积极开发海外市场

    　　广钢气体：电子大宗气龙头，受益中国半导体产业崛起

    　　和远气体：华中区域性民营气体龙头，冉冉升起的电子特气新星

    　　华特气体：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升

    　　侨源股份：民营气体领军企业，受益光伏锂电等新能源产业崛起

    　　凯美特气：光刻气供应商，光刻气体产品取得ASML 认证

    　　陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长引擎

    　　福斯达：空分设备民企龙头，受益“一带一路”业绩驶入快车道

    　　风险提示：

    　　1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。