铁路公路周专题:2024年春运出行系列之二:高铁客运景气持续上行

类别:行业 机构:国联证券股份有限公司 研究员:田照丰/李蔚 日期:2024-01-26

  跨越式发展使高铁成为旅客出行重要交通方式

      1997-2007 年,我国铁路进行了六次大提速。在大幅增加提速线路资源的同时,也相应提高了列车运行的最高速度,铁路既有线时速160 公里及以上的线路延展里程达到1.6 万公里。2004 年《中长期铁路网规划》出台至今,“四纵四横”高铁网络已经建成,“八纵八横”主通道正在加密成型。截至2023 年末,我国高铁营业里程达到4.5 万公里,占铁路营业里程比重为28.3%。2018-2023 年,高铁营业里程年均复合增速达到32.4%。

      高铁出行占比持续创新高

      民众出行对时效性和便利性的需求与日俱增,在400-800KM 中长途路线结构中,高铁具有显著的优势。2009-2019 年我国高铁客运量年均复合增速约为42.9%,2023 年随着疫情因素影响消除,客运需求得到集中释放,2023年高铁客运量同比2019 年预计增长约24%。从客运量整体结构来看,2022年高铁客运量占比为22.8%,2023 年预计超过30%。

      2024 年春运铁路出行需求增长可期

      2023 年疫情因素消除后,伴随出行需求的释放,铁路客运迅速复苏。2023年五一/端午/国庆铁路客运量同比疫情前分别变动22%/13%/20%,长假期间客运复苏情况相对更优。2024 年春运期间预计全国铁路将发送旅客4.8亿人次,日均发送旅客1200 万人次,同比2023 年春运相比增长37.9%,同比2019 年春运增长18.0%。

      港澳地区跨境游成为新亮点

      国际航线还未全面放开的情况下,随着通港高铁的复开,港澳旅游成为热点。2023 年全年,访港内地旅客2654 万人,其中通过高铁西九龙站入境546 万人;2023 年访澳内地旅客达1905 万人,同比增加2.7 倍。从内地访港/澳旅客人次的月度分布来看,旅客量主要集中在7-8 月暑运期间。考虑到2023 年1-2 月疫情影响或还未完全消除,预计2024 年春运假期内地访港/澳旅客人数同比23 年将显著增加。

      投资建议:建议关注区位优势显著标的

      展望2024 年,随着客运出行需求持续释放,预计高铁客运恢复稳定增长态势。建议关注线路区位显著、有望持续受益于铁路运行线路调整以及票价市场化改革的京沪高铁,以及掌握粤港澳大湾区核心铁路资产、有望继续增开跨线动车组列车的广深铁路。

      风险提示:宏观经济增速放缓;空铁竞争风险。