申万宏源建筑周报:12月基建投资有所恢复 24年有望稳健增长

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:袁豪/唐猛 日期:2024-01-21

本期投资提示:

    一周板块回顾:板块表现方面,SW 建筑装饰指数-3.43%,沪深300 指数-0.44%,相对收益为-3.00pct,板块表现弱于大市,在31 个板块排名中排第18位。周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企(-1.67%) 、基建国企( -3.20%) 、国际工程( -3.66% ) , 对应行业内三个公司: 中国中冶( -0.99%)、高新发展(+12.43%)、中材国际(+0.10%);年涨幅最大的三个子行业分别是基建央企(-3.49%)、家装(-3.56%)、基建民企(-3.97%),对应行业内三个公司:中国中铁(-0.53%)、中天精装(+4.72%)、成都路桥(-1.82%)。

    行业个股表现:个股中,周度涨幅前5 名为华电重工(+13.96%)、高新发展(+12.43%) 、森特股份(+3.36%) 、圣晖集成(+3.04%) 、利柏特(+2.24%) ,周度涨幅后5 名的是瑞和股份(-24.28%) 、美丽生态(-21.57%)、美芝股份(-16.38%)、东方园林(-14.49%) 、节能铁汉(-14.1%)。

    行业主要变化:宏观方面,1)初步核算2023 年全年GDP 同比+5.2%,分季度看,2023Q1/Q2/Q3/Q4 分别同比+4.5%/+6.3%/+4.9%/+5.2%。2)2023 年1-12 月投资数据,全国固定资产投资累计+3.0%,基础设施投资(全口径)同比+8.2%,基础设施投资(不含电力)同比+5.9%。3)23 年12 月单月房地产投资同比-12.5%(计算值-24.0%)。行业方面,发改委指出加快新旧动能转换,推动传统产业转型升级,大力发展数字经济,着力扩大国内需求。

    重点公司主要变化:1 中钢国际:2023 年度营业收入264.10 亿元, 同比+41.10%,归母净利润7.86 亿元,同比+24.50%。2)中国化学:2023 全年累计新签销售合同额3267.5 亿元,同比+10.0%。3)中国中铁:2023 全年累计新签销售合同额3.1 万亿元,同比+2.2%,其中 ,Q4 新签合同额1.3 万亿元,同比+23.7%。

    投资分析意见:我们认为,中央金融工作会议指出加快“三大工程”建设,城中村改造、保障房建设均有望提速,地产产业链迎来布局窗口,城改重点关注设计(华阳国际、深圳瑞捷等)、投融资+建造(天健集团、上海建工、安徽建工等)、房屋施工及配套企业(德才股份、建发合诚、宏信建发、志特新材等),保障房重点关注装配式建筑方向(中铁装配、鸿路钢构、精工钢构、东南网架等)。与此同时,随着国内地方政府一揽子化债方案的推出、万亿国债的发行,国央企凭借自身优势更具配置价值,央企重点推荐中国中铁,关注中国交建、中国中冶,国际工程关注中钢国际、中材国际,国企关注上海建工、安徽建工、四川路桥。

    风险提示:经济恢复不及预期,基建投资不及预期,上市公司订单低于预期等。