中国移动(600941):港股回购彰显信心 高股息凸显投资价值

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张建民 日期:2024-01-16

  投资要点

      事件:2024 年1 月15 日,公司港股发布公告,以约4835.64 万港元回购73.8 万股,回购价为每股64.95 港元-65.9 港元。

      港股回购股份彰显发展信心

      回购股份将充分激发公司经营活力,夯实长期发展基础。根据公告,公司以4835.64 万港元回购73.8 万股,占已发行股份数的0.0036%,回购价为每股64.95港元-65.9 港元。

      定调高质量发展,业绩继续稳健

      公司工作会议及央企考核体系导向明确,为公司经营发展指明重点方向。中国移动在2024 年度工作会议中提出“稳中求进提质效,守正创新促转型,全力推进高质量可持续发展”,同时国资委对央企保持“一利五率”目标管理体系不变。

      营收端,中国移动作为运营商龙头企业,经营业务有望稳健增长。具体来看,个人市场将继续夯实用户根基,权益融合运营有望助力移动客户价值稳中有升;家庭市场将构建智慧家庭生态驱动HDICT 良好增长;政企市场将充分发挥公司数字经济主力军和国家队作用,在强化能力的同时更注重效益质量的提升;新兴市场也有望贡献较快增长动力。

      成本端,公司的成本费用管控有望持续优化,这将带来利润数据的进一步释放。

      公司曾表示资本开支占收比将呈逐渐下降趋势,预计2024、2025 年资本开支占收比降至20%以内。

      高股息率凸显投资价值

      公司高度重视股东回报,2023 年中期派息每股2.43 港元(对应每股人民币2.2247 元), 同比增长10.5%,同时公司表示将持续为股东创造价值, 2023 年全年以现金方式分配的利润将提升至当年公司股东应占利润的70%以上。

      假设中国移动2023 年分红比例为70%,以1 月15 日收盘价计算的 H 股/A 股23年预期股息率分别为7.4%/4.5%,较高的股息率彰显投资价值。

      盈利预测及估值

      我们预计公司2023-25 年收入增速7.4%、5.6%、5.6%,归母净利润增速 7.1%、5.6%、5.5%,维持“买入”评级。

      风险提示

      政企业务发展不及预期;ARPU 不及预期;成本费用管控不及预期等。