小金属行业动态报告:锑、铀持续上涨 小金属价格活跃

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王介超/邵三才 日期:2024-01-14

核心观点

    铀:U3O8 价格周涨12.5%,继续突破新高。美英为摆脱对俄罗斯的先进燃料供应依赖,均出台相应举措,是近期铀价走强的直接原因,但铀价格变化本质在于十年供需错配导致的库存周期变化,库存对铀价格提供的调节作用持续下滑,铀价格弹性对供给的扰动和需求的边际增长将更为敏感。

    锑:海外价格上扬带动国内锑锭价格周涨4.1%;受季节性影响,西藏及俄罗斯地区减少锑精矿生产,叠加近期海外锑矿进口环比下降,致原料偏紧。1 月光伏产业链开工率好于预期。且红海冲突已经逐步开始对组件、逆变器补库造成实质性影响,欧洲库存去化速度在加快,光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加;此外,需重视军工、锑电池等领域边际需求增量。

    行业动态信息

    铀:根据Numerco 数据显示,本周U3O8 价格为103.5 美元/磅,较上周上涨11.5美元/磅,上涨12.5%,铀价继续突破新高。当地时间1 月9 日,美国能源部发布了一份关于浓缩铀服务的投标申请书(RFP),旨在建立美国本土可靠的高丰度低浓铀(HALEU)供应链,当地时间1 月7 日,英国政府也公告称,将投资3 亿英镑以支持该国生产HALEU,并摆脱对俄罗斯的先进燃料供应依赖。根据美国能源部的数据,俄罗斯为美国提供了近四分之一的浓缩铀,是美国2022 年核原料的第一大供应商。美英此举或是希望增强其国内实力,进一步摆脱俄罗斯的铀供应。

    我们延续2024 年金属策略报告观点,铀价格变化本质在于十年供需错配导致的库存周期变化,库存对铀价格提供的调节作用持续下滑,因此铀价格弹性对供给的扰动和需求的边际增长将更为敏感。

    钼:本周钼精矿(45%-50%)价格为3315 元/吨度,较上周上涨1.5%;钼铁(60%Mo)价格为22.25 万元/基吨,较上周上涨3.2%。根据亿览网,截止1 月12 日本月钢招总量约5400 吨,在钢招量价齐升及国际钼价上涨的带动下,本周国内钼价重心上移,继续关注大型钢厂春节前备货及招标情况。

    锑:本周锑锭均价8.75 万元/吨,较上周上涨3460 元/吨,上涨4.1%;根据Mysteel,目前2#锑锭国外12500-12850 美元/公吨(折合人民币约89000-92000 元/吨),海外价格上扬带动国内市场情绪。供给端,受季节性影响,西藏及俄罗斯地区减少锑精矿生产,叠加近期海外锑矿进口环比下降(2023 年11 月锑精矿进口环降72%),导致原料偏紧。需求端,根据中信建投电新组,1 月光伏产业链开工率好于预期,重点关注3-4 月下游需求环比增强程度,届时刚需+观望盘下单可能会带来较强边际弹性。且红海冲突已经逐步开始对组件、逆变器补库造成实质性影响,欧洲库存去化速度在加快,光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加;此外,需重视军工、锑电池等领域边际需求增量。