天孚通信(300394):股权激励落地 中长期信心凸显

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:梁程加/刘浩天 日期:2023-12-25

  2023 年12 月22 日,公司发布《限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票》公告,本次激励计划拟授予激励对象限制性股票300 万股,占公司股本总额的0.76%。其中首次授予限制性股票252.3 万股,占公司股本总额的0.6389%。激励对象共计400 人,包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员等。

      设立高增长目标,中长期信心凸显。公司设立业绩考核目标2024/25/26 年营业收入以2022 年营业收入为基数增长分别不低于120%/175%/238%,分别对应26.31/32.89/40.42 亿元;剔除股权激励费用后的扣非归母净利润以2022年同口径的净利润为基数增长分别不低于100%/130%/165%,分别对应7.29/8.39/9.66 亿元。授予价格为39.66 元/股,以12 月22 日作为基准日,预计授予的权益费用总额为 1.34 亿元,2023-2026 年预计分别摊销737.77/8239.99/3175.95/1226.57 万元。

      AIGC 加速发展,带动公司高速业务板块增长。全球人工智能 AI 技术迭代升级,带动对算力网络的高增长需求,同步也推动高速光器件市场持续增长。

      公司一手抓产品,重点把握人工智能 AI 技术带来的数据中心市场机遇,加速高速率光器件产品的稳品质,提产能,增销量,用客户满意的交付回报客户信任,助力核心业务快速增长;一手抓市场,加强国内外客户的拜访交流和路标对齐,特别是针对部分海外客户提出的全球产能布局的要求,加速推动了泰国生产基地和新加坡销售平台的搭建,完善公司全球业务分布。

      投资建议:受AI 产业持续催化,全球数通市场重新步入高景气,公司位于光模块上游,在光器件领域技术及工艺积累丰富,有望充分受益实现业绩高速增长。公司股权激励设立高目标,凸显中长期增长信心。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025 年营业收入分别18.49/29.47/38.96 亿元,同比增长55%/59%/32%。归母净利润分别为6.43 /10.19/13.44 亿元,同比增长60%/58%/32%。维持“强烈推荐”投资评级。

      风险提示:AI 及数通领域需求不及预期、新领域拓展不及预期、市场竞争加剧风险。