格力电器(000651):23Q4业绩超预期 增持格力钛股份

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:曾婵/高润鑫 日期:2023-12-21

  公司发布2023 年度业绩预告。2023 年公司预计营业总收入2050~2100 亿元(YoY+7.8%~10.4%);预计归母净利润270~293 亿元( YoY+10.2%~19.6% ); 预计扣非归母净利润261~278 亿元(YoY+8.8%~15.9%)。2023Q4 公司预计营业总收入492~542 亿,YoY+18%~30%;预计归母净利润69~92 亿,YoY+11%~48%;扣非归母净利润69~86 亿,YoY+27%~58%。Q4 快报收入利润超市场预期。

      公司于2023 年 12 月 19 日签署《股份转让协议》,拟受让其合计持有的格力钛27,072 万股股份(占格力钛总股本的24.54%),交易作价10.15 亿元,公司受让该部分股份后将合计控制格力钛 79,959 万股股份对应的表决权,占格力钛总股本的72.47%。

      格力钛是一家集钛酸锂电池和新材料、电池、智能储能系统、新能源汽车研发、生产、销售以及动力电池回收梯次利用为一体的综合性新能源产业集团。截至2023 年6 月30 日,格力钛资产总额243.11 亿元,负债总额242.45 亿元,应收账款27.03 亿元,所有者权益合计0.66 亿元;2023 年1-6 月,实现营业收入14.40 亿元,营业利润-1.42 亿元,净利润-1.71 亿元,2023 年1-6 月经营活动产生的现金流量净额2.09亿元。

      盈利预测与投资建议:白电产业纵向深度一体化,格局稳定,公司作为空调龙头,有望持续受益。预计公司23-24 年归母净利润分别为280亿元、291 亿元,参考可比公司估值,给予公司2024 年PE 10x,对应合理价值51.66 元/股,给予“买入”评级。

      风险提示:原材料价格大幅上涨;房地产市场低迷;行业竞争恶化。