家电行业:IROBOT新品反响如何?颓势能否逆转?

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:周振 日期:2023-12-04

  iRobot 新品发布,产品力仍有缺失。2023 年9 月iRobot 在海外发布旗舰新品Roomba Combo J9+,亚马逊售价1399 美元,对比前代旗舰Roomba Combo J7+主要在吸尘能力及软件智能化有了升级,但是对比同代的国产品牌旗舰机型缺少了抹布自清洁技术,J9+基站内只有一个净水箱,只能做到自动补水,脏污抹布仍然需要手动清洗更换,在产品力上仍有落后。而从感恩节销量来看,即使J9+拥有三款旗舰机中最低的价格,但销量仍少于竞争对手。J9+的市场表现也是iRobot 整体销量表现的一个缩影。iRobot 市占率的下滑背后反映的是产品力的不断下降。

      缺乏创新基因与效率低下导致产品力落后。iRobot 由军用起家,在2010 年前凭借强大的产品性能与极高的的性价比引领行业发展,但是在2010 年开始的智能导航的升级发展中固步自封,错失发展先机,虽然后续通过收购Evolution Robotics 的方式受让了相当一部分视觉导航相关专利,获取了VSLAM 相关技术储备,暂时补齐了技术短板,但是从2018 年开始的新一轮创新周期中iRobot 除了自集尘的专利外鲜有创新。同时iRobot 坚持的VSLAM 技术与扫拖分离的产品形态不仅功能不完善,不能适应消费者的多元需求,同时也拖累了研发转化效率。与石头科技和科沃斯相比iRobot 有更高的研发费用率,但产品更新速度却远不及竞品公司。使得iRobot 在近几年的市场竞争中从过去的引领者变为了不断追赶世面先进技术的追随者。

      iRobot 经营陷入困境,国产品牌迎来机遇。产品力落后与市场份额的下降带来了经营上的困境,2022 年iRobot 真空吸尘器和拖地及其他类机器合计出货量418 万台,同比下降23.9%。iRobot 2023 年前三季度公司净利润为-2.4 亿美元,相比去年同期-2.2 亿美元,亏损幅度进一步加大。2023 年前三季度毛利率为24%,净利率为-41.1%。盈利能力的下降消耗了公司可用资金,自2021 年起公司经营活动现金流转负,经营陷入困境。虽然亚马逊2022 年8 月发出了收购邀约,但是该笔交易涉及反垄断调查,具有不确定性,并且此次收购对于亚马逊更为有利,能够进一步完成长久布局的智能家居板块的拼图,对于iRobot 公司来说从产品端赋能幅度十分有限。

      2023 年9 月iRobot 在海外发布旗舰新品Roomba Combo J9+,亚马逊售价1399 美元,对比前代旗舰Roomba Combo J7+主要在吸尘能力及软件智能化有了升级,但是对比同代的国产品牌旗舰机型缺少了抹布自清洁技术,J9+基站内只有一个净水箱,只能做到自动补水,脏污抹布仍然需要手动清洗更换,在产品力上仍有落后。而从感恩节销量来看,即使J9+拥有三款旗舰机中最低的价格,但销量仍少于竞争对手。J9+的市场表现也是iRobot 整体销量表现的一个缩影,iRobot 市占率的下滑背后反映的是产品力的不断下降,考虑到较弱的创新基因、较慢的新品研发节奏、亚马逊的有限赋能,其份额让出趋势预计并不会发生扭转,相反,国产品牌正处于海外发展黄金期。

      风险提示

      行业创新速度放缓,行业渗透率提升速度低于预期,全球消费需求下降