通信行业2024年投资策略报告:卫星互联开启 AI星辰大海

  核心观点

      回顾2023 年通信板块行情,在中国特色估值体系、ChatGPT、卫星互联网等板块的投资热潮带动下,通信指数表现亮眼。展望2024 年,卫星互联网等新兴通信技术或将加速走向产业化,卫星制造与卫星终端产业链相关投资机会值得重视,全球AI 算力基础设施建设浪潮也将持续,AI 应用爆发可能在即,军工通信、物联网及控制器行业历经调整后有望迎来复苏。

      1、电信运营商资本开支或将开始下降,关注卫星互联网。

      2020 年-2022 年为我国5G 建设投入的高峰期,2024 年投资可能明显下降,但预计电信运营商的AI 等算力投资仍将维持较高强度。我们预计,2024 年我国将正式开启低轨卫星的发射与组网工作,卫星互联网有望加速全面产业化。卫星互联网的投资节奏可以参考5G,提早布局,先卫星制造,再卫星终端。

      2、全球AI 算力建设浪潮已至,应用待爆发,国内需科技自强。

      全球AI 算力基础设施加速建设,2024 年产业链景气度依然较高。

      目前,虽尚未出现爆款AI 应用,但随着终端芯片能力的提升、智能硬件的创新,AI 应用可能爆发在即,算力需求将有持续性。

      北美各家云厂商对未来资本开支维持乐观指引,国内光通信企业深度参与海外算力基础设施建设,除了明年800G 光模块的需求快速增长之外,建议重点关注1.6T、硅光、薄膜铌酸锂等新技术的渗透率提升过程。国内算力基础设施产业链或将回暖,腾讯季度资本开支已经恢复增长,重点关注科技自强相关投资机会。

      3、军工通信、物联网及控制器行业在调整后有望迎来复苏。

      军工通信虽然近两年受到多重因素影响,订单释放和产品交付出现延迟,但待调整结束,行业有望迎来恢复性增长。物联网及控制器行业近2 年总体承压,但随着行业下游去库存持续推进,叠加5G RedCap、端侧AI、V2X、智能化等新技术渗透,出口型企业或将迎来新周期与新技术带来的需求共振。

      4、综上,我们优选10 家公司重点推荐:海格通信、铖昌科技、盛路通信、中际旭创、天孚通信、新易盛、润泽科技、华工科技、拓邦股份、和而泰。此外,我们也建议关注卫星终端相关标的、光模块、物联网通信模组等其它多家相关公司。

      5、风险提示:国际环境影响;上游原材料影响超预期;AI 需求和资本开支不及预期;卫星互联网等领域订单落地不达预期等。