新能源电力行业周报:《联合国气候变化框架公约》COP28举行 海风出海再下一城

类别:行业 机构:东海证券股份有限公司 研究员:周啸宇/王珏人 日期:2023-12-04

  投资要点:

      市场表现:

      本周(11/27-12/01)申万光伏设备板块下跌-5.27%,跑输沪深300指数3.71个百分点,申万风电设备板块下跌2.18%,跑输沪深300指数0.62个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为:航天机电、亚玛顿、帝科股份,跌幅前三个股为连城数控、晶科能源、同享科技。本周风电板块涨幅前三个股为:东方电缆、双一科技、三一重能,跌幅前三个股为阳明智能、日月股份、金风科技。

      光伏板块

      (1) 《联合国气候变化框架公约》COP28举行,可再生能源有望获益全球气候变化合作助推可再生能源装机。《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会(COP28)11月30日在阿联酋迪拜开幕。随着气候变化问题全球共识逐步完善,特别是大会有望对一些装机潜力较大地区融资扶持力度加大,风、光装机有望提升。预计国内先进风、光产能有望进一步受益。

      (2) 上游价格逐步趋稳,电池、组件博弈激烈化硅料:价格略降。不同品质硅料价格呈分化态势,头部企业高品质硅料的有效供应量持平、尚未见明显上升;新增供应量主要来自新产能部分的爬产和释放,对应的品质爬坡仍需时间改善,供应端结构分化趋势明显。下周价格预计仍以稳为主,差料价格可能继续走跌。

      2)硅片:价格维稳。前期硅片库存处于相对低位,多家头部企业库存低位时期不足一亿片,对价格形成有力支撑。但后期随着电池片的亏损加大,硅片库存再次出现累积趋势。

      观察当前硅片厂家针对下月排产规划仍存在较大分歧,后续价格走势将视最终硅片与电池环节的排产变化而变化。3)电池片:M10价格下降。电池环节已经维持负利润一段时间,观察当前二三线专业电池厂家已经开始出现营运困难。尽管厂家积极外接代工,但在PERC电池需求快速萎靡下,盈利难以维持。根据本周统计,电池环节库存已经有效消纳,当前落在约4-5天水平。目前多数厂家开始酝酿12月份的减产计划,下月电池环节排产将是市场关注重心。4)组件:价格下降。本周执行价格还在持续混乱,观察国内需求,12月预期地面大型项目将开始收尾,拉货开始趋缓。而分布式现货市场则受到抛货、捆绑销售等策略影响,价格持续混乱。展望12月,组件排产除了少部分厂家因订单支撑、维持较高的开工率以外,多数厂家都是减产应对,下降0.3-0.8GW不等,总体产量约48-50GW。随着价格已接近底部,预期12月整体下探幅度将会收窄。

      建议关注:帝科股份:1)公司是TOPCon浆料龙头,目前市占率50%以上,预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元,同比增长133.49%,实现归母净利润2.93亿元,同比增长1968.41%。2)激光诱导烧结方面,公司与头部及二三线密切合作,技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

      风电板块

      海风项目建设持续推进,海风出海再下一城

      本周(截至12月1日),陆上风电机组整体招标约1331.3MW,开标约1770MW。中标价格方面,陆风含塔筒中标均价约1534.67元/kW,较上一周略有回调;不含塔筒中标均价  1588.35元/kW,依兰县风光一体化项目中标价为1850元/kW,略高于市场平均水平,因此拉高本周不含塔筒中标均价。海风方面,本周海上风电机组整体招标约1056MW,开标700MW,涉及上海、浙江、福建三地,沿海省市持续推进海风项目建设,国内海风发展景气度持续回暖。

      截至12月1日,环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13266.67元/吨、3882元/吨、3995.11元/吨,周环比分别为0.00%、0.00%、0.03%。今年以来,上游大宗商品处于震荡下行通道,零部件环节厂商成本端压力缓解,叠加终端需求旺盛的情况下,零部件环节厂商盈利空间修复情况不受短期价格波动影响。

      本周,韩国Worri科技公司对外宣布,旗下100%控股子公司Aphae海上风电项目与韩国国内风电整机企业Unison、中国风电整机企业明阳智能签署风电主机设备采购合同,根据合同规定,明阳智能将于2026年第3~4季度交付13台6.5MW的海上风电机组,国内海风产品出海再下一城。今年以来,国内海风产品的海外市场不断拓展,大金重工如期向英国海风项目交付48根超大型单桩,中天科技、东方电缆成功中标海外海缆项目等。随着全球海上风电项目的不断开发,海风产业链各环节需求量持续攀升,相关产品出海空间有望进一步打开,为海风相关企业带来新的增量空间,桩基、电缆等核心零部件环节有望率先受益。

      建议关注:大金重工:公司为海工设备龙头,蓬莱基地排产饱满,已成功中标英国项目且欧洲反倾销税行业最低,有望受益于海外海上风电高速发展,维持业绩高增长。泰胜风能:

      公司为塔筒/桩基、导管架领先企业,在手订单充沛。新建扬州基地处于产能爬坡阶段,且码头资源丰富,海外需求高增有望为公司打开新的盈利空间。

      风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。