光伏行业月报:供给压力进一步增长 商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:唐俊男 日期:2023-12-01

  投资要点:

      11 月光伏产业指数继续向下探底,投资者情绪依旧低迷。本月光伏行业下跌5.84%,大幅跑输沪深300 指数,日均成交金额环比略缩量。光伏背板、光伏玻璃取得正向收益,个股普遍表现不佳。

      国内外需求有所走弱,供需宽松下产品价格再度下探。10 月我国新增光伏装机13.62GW,环比下降13.69%。我国太阳能电池出口金额192.98 亿元,同比下滑20.4%,跌幅较9 月份进一步扩大。

      大基地项目临近年底收尾和海外出口疲软导致市场需求偏弱。光伏产业链供给端充裕,硅料、硅片、电池和组件价格下行。根据PVInfolink 预测,12 月,组件排产除了少部分厂家因订单支撑、维持较高的开工率以外,多数厂家都是减产应对,光伏产品价格预计仍有下行空间。

      钙钛矿商业尺寸效率再创新高,光伏行业部分项目延迟投产减缓扩产力度 。极电光能1.2x0.6m2商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%,孔径面积效率高达19.55%,创当前商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪录。受市场环境、供需关系等客观因素以及实际建设进度的影响,大全能源10 万吨高纯多晶硅项目延迟投产。行业过剩预期下,减缓扩产进程,减轻行业供给压力,增加企业回旋余地。

      投资建议:目前光伏行业PE 估值水平处于历史最低水平。光伏行业产能过剩、月度装机数据环比下滑和产品价格不断下跌预期下,投资者表现悲观。短期钙钛矿电池和BC 电池技术有所突破,但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况,预计行业仍将处于洗牌过程,市场仍将处于探底阶段。从长期来看,光伏行业市场渗透率较低、转换效率更高的新电池技术不断迭代,光伏行业面临的全球性市场需求较为广阔。维持行业“同步大市”评级,建议长期关注制造端龙头企业和技术创新领域。

      风险提示:国际贸易政策变化风险;全球装机需求不及预期风险;阶段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险。