光伏设备行业快评：甘肃、山东分时电价政策点评：如何看待市场化交易下的光伏项目投资收益率

　　事项：

    　　10 月27 日，甘肃省工信厅发布《甘肃省2024 年省内电力中长期年度交易组织方案》，明确新能源企业峰、谷、平各段交易基准价格为燃煤基准价格0.31 元/kWh×峰谷分时系数（峰段系数=1.5，平段系数=1，谷段系数=0.5），各段交易价格不超过交易基准价，即谷段交易价格不超过0.15 元/kWh，平段交易价格不超过0.31 元/kWh，峰段交易价格不超过0.46 元/kWh。

    　　国信电新观点：1）近日甘肃省、山东省分别出台分时电价政策，鼓励新能源配建储能高比例参与电力市场交易，电力市场化改革显著加速；2）光储EPC 价格2023 年以来显著下降，基于我们对项目造价与电价的假设，2024 年大部分新增并网光伏项目全投资IRR 水平介于6%-12%之间；3）风险提示：交易电价进一步下降的风险，电网消纳能力不足的风险。

    　　评论：

    　　甘肃、山东出台分时电价政策，电力市场化改革加速近日甘肃省、山东省分别出台分时电价政策，鼓励新能源配建储能高比例参与电力市场交易，电力市场化改革显著加速。

    　　甘肃：10 月27 日，甘肃省工信厅发布《甘肃省2024 年省内电力中长期年度交易组织方案》，明确新能源企业峰、谷、平各段交易基准价格为燃煤基准价格0.31 元/kWh×峰谷分时系数（峰段系数=1.5，平段系数=1，谷段系数=0.5），各段交易价格不超过交易基准价。

    　　山东：11 月13 日，山东省能源局发布关于印发《支持新型储能健康有序发展若干政策措施》的通知，文件明确：

    　　逐步提高存量新能源上网电量参与电力市场交易比例，以“2030 年新能源全面参与电力市场交易”为目标，推动存量新能源联合配建储能高比例参与电力市场交易；探索基于电力现货市场分时电价信号的分布式光伏分时上网电价机制，支持分布式储能聚合为“云储能”响应调度需求，参与市场交易，推动分布式储能健康发展。

    　　光储EPC 价格2023 年以来显著下降

    　　2023 年初以来，硅料新增产能释放带动光伏产业链价格下行，光伏组件价格由年初的1.80 元/W 下跌0.77元/W 至当前的1.03 元/W。据不完全统计，10 月光伏EPC 均价约为2.5 元/W，7-10 月储能系统EPC 均价已降至1.5 元/Wh。考虑组件及储能系统原材料硅料及碳酸锂的价格持续走跌，光伏及储能EPC 价格仍有下降空间。

    　　投资建议：

    　　光储EPC 价格2023 年以来显著下降，基于我们对项目造价与电价的假设，2024 年大部分新增并网光伏项目全投资IRR 水平介于6%-12%之间。

    　　风险提示：

    　　交易电价进一步下降的风险，电网消纳能力不足的风险。