航空航天与国防行业周报:关注航空锻造产业

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅 日期:2023-11-30

当前观点:锻铸造作为机械制造基础性行业,对装备制造和国防建设具有重要意义,在机械装备中,锻件在整机中所占比重较高,其中85%左右的飞机构件为锻件。我们认为,可持续关注航空锻造产业。

    整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2023 年11 月17 日收盘至2023 年11 月24 日收盘,下同)上证综指下跌0.44%,深证成指下跌1.40%,创业板指下跌2.45%,中证军工指数下跌1.75%,我们的样本军工股整体下跌1.73%(均值,下同)。具体个股方面,涨幅较大的三个标的为长春一东(涨17.00%)、新劲刚(涨11.01%)、国光电气(涨10.86%);跌幅较大的三个标的为长盈通(跌11.93%)、四川九洲(跌9.69%)、新余国科(跌8.70%)。

    航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体下跌1.26%(均值,下同),其中涨幅较大的标的派克新材(涨9.59%)、日发精机(涨7.54%),跌幅较大的标的为银邦股份(跌5.54%)、华秦科技(跌5.39%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=53.78X(剔除估值为负的标的与估值过高的神剑股份、中航电测和海特高新), 对应PE(2023E)=44.37X(剔除无数据的标的)(Wind 一致预期,下同)。其中估值较低的标的为派克新材和三角防务,分别对应PE(ttm)=20.54X 和20.75X;估值较高的标的为神剑股份、中航电测和海特高新,对应PE(ttm)=1740.48X、275.41X 和221.35X。

    船舶板块市场回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌1.43%,其中涨幅为正的标的为中国防务(涨1.30%)、中国船舶(涨0.12%),跌幅较大的标的为天海防务(跌3.66%)、融发核电(跌3.00%)、亚星锚链(跌2.33%)。

    (2)估值方面,整体对应PE(ttm)=64.84X(剔除估值为负的标的与估值过高的国瑞科技和江龙船艇),对应PE(2023E)=68.16X(剔除无数据的标的),其中估值较低的标的为融发核电和中国海防,对应PE(ttm)=20.19X 和33.99X;其中估值较高的标的为国瑞科技和江龙船艇,对应PE(ttm)=1032.12X 和260.44X。

    信息化板块市场回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体下跌2.44%,其中涨幅较大的标的为南京熊猫(涨10.22%)、七一二(涨4.33%)、中光学(涨3.67%),跌幅较大的标的为四川九洲(跌9.69%)、鸿远电子(跌7.64%)、天银机电(跌7.35%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=51.17X(剔除估值为负的标的与估值过高的天银机电、南京熊猫、景嘉微、航新科技和四创电子),PE(2023E)=52.24X(剔除无数据的标的与估值过高的赛微电子),其中估值较低的标的为航天信息和振华科技,对应PE(ttm)=17.88X 和14.14X,对应PE(2023E)=23.26X 和12.79X;估值较高的标的为南京熊猫和天银机电,对应PE(ttm)=3261.80X 和650.18X。

    航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体下跌1.86%,其中涨幅较大的标的为新劲刚(涨11.01%)、国光电气(涨10.86%)、航宇微(涨9.15%),跌幅较大的标的为奥普光电(跌8.30%)、盟升电子(跌7.13%)。

    (2)估值方面,整体PE(ttm)=72.20X(剔除估值为负的标的和估值过高的北斗星通、盟升电子和航天科技),PE(2023E)=98.00X(剔除无数据的标的),其中估值较低的标的为星网宇达和航天电器,对应PE(ttm)=26.56X 和34.50X;估值较高的标的为北斗星通、盟升电子和航天科技,对应PE(ttm)=342.65X、302.00X 和288.33X。

    兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体下跌0.92%,其中涨幅较大的标的为长春一东(涨17.00%),跌幅较大的标的为长盈通(跌11.93%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=72.44X(剔除估值为负的标的和估值过高的理工导航、晋西车轴和北化股份)。PE(2023E)=42.35X(剔除无数据的标的),其中估值较低的标的为凌云股份和北方国际,对应PE(ttm)=14.54X 和13.59X;估值较高的标的为理工导航、晋西车轴和北化股份,对应PE(ttm)=1137.49X、423.53X 和273.54X。

    重要公告:

    钢研高纳:11 月24 日公司发布关于设立全资子公司公告,报告显示公司计划在辽宁省沈阳市投资设立全资子公司“辽宁钢研高纳智能制造有限公司”,公司注册资本为1.2 亿元。该子公司主要从事机械零件、零部件加工,锻件及粉末冶金制品制造,金属表面处理及热处理加工,金属切削加工服务等。

    盛路通信:11 月24 日公司发布股票期权与限制性股票激励计划第三个行权期行权及第三个解锁限售期解除限售公告。

    报告显示公司119 名激励对象在第三个行权期可行权137.322 万份股票期权,数量占已获授股票期权的20%。同时,公司113 名激励对象在第三个限售解锁期可解锁共计142.288 万限售股份,数量占已获授限制性股票总量的20%。

    振华科技:11 月24 日公司发布关于实施瓷介电容器能力提升建设项目公告。公司计划投资3100 万元实施“瓷介电容器能力提升建设项目”,其中包括新增采购流延机、印刷机、叠层机等关键核心设备及其他瓷介电容器生产配套设备共计17 台。项目旨在提升小尺寸(0201、0402)、高层数(500 层以下)、薄介质(3μm 以上)大容量瓷介电容器的研发生产能力,实现新增1800 万只/年瓷介电容器的生产能力。项目达产后预计实现新增年营业收入5,252 万元,利润总额363 万元,提升综合竞争力和可持续发展的能力,形成新的经济增长点。

    本周建议关注:(1)中航高科,(2)西部材料,(3)高德红外,(4)湘电股份,(5)振华科技,(6)新雷能,(7)福光股份,(8)中航光电。

    风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。