煤炭开采行业简评报告:供给扰动持续不断 推荐当前配置机会

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:张飞 日期:2023-11-29

  需求逐步增加库存压力减少,动力煤价预计继续震荡。供给方面,产地多数煤矿保持正常生产,煤炭供应较为稳定。个别煤矿因为完成本月生产计划,已经停产检修。总体看安检等事件对动力煤市场供给冲击有限。需求方面,随着天气转冷,全国大部分地区气温持续走低,居民用电、供暖需求逐渐增加,库存消化有所提速。下游非电化工依然需求强劲,甲醇开工率相较于月初有所下降,预计用煤需求环比虽将有所回落,预计仍保持历史同期较高水平。库存方面,主要省市电厂库存维持在高位运行。北方港口库存小幅去化,但当前水平仍处于历史同期高位。截至11 月24 日,长江口库存合计595 万吨,周环比增加39 万吨,涨幅7.01%,北方港口库存合计2637 万吨,较11月17 日减少33 万吨,跌幅1.24%。预计未来动力煤价格仍将保持高位震荡。

      供应偏紧需求释放,炼焦煤价格有望继续探涨。供给方面,因近期煤矿事故较多,安全形势严峻,停产煤矿不断增加,部分煤矿因安全问题也有自主停产行为,本周吕梁中阳地区因安全问题,煤矿全部停产自查,该地区是国内重要的主焦煤生产基地,短期内将对现货供给产生较大影响。我们预计短期内山西地区受之前安全事故影响,未来一段时间内安全检查将呈现高压态势,炼焦煤矿开采条件复杂,安全事故高发,将成为安全检查的重点,预计炼焦煤的供应将受到一定程度影响。需求方面,焦企当前成本压力较大,现已提出第二轮涨价,叠加下游钢厂需求不减,铁水产量虽有小幅下滑,但仍处高位状态,焦炭出货顺畅,库存水平维持低位。库存方面,冬季原料补库预期支撑焦煤需求,虽然近期终端钢厂焦煤逐步累库,但是整体流通环节的库存依旧偏低,处在历史较低位置水平。截至11 月24 日,炼焦煤煤矿总库存为218.67 万吨,周环比下降13.68 万吨,跌幅5.89%;炼焦煤港口库存为192.67 万吨,周环比下降14.59 万吨,跌幅7.04%;炼焦煤钢厂库存为777.22 万吨,周环比增加5.01 万吨,涨幅0.65%。

      行业重点事件:11 月20 日国家发展和改革委批复甘肃省2 个煤矿项目,其中之一为甘肃宁正矿区九龙川煤矿项目,建设地位于甘肃省庆阳市宁县,建设规模800 万吨/年,总投资165.74 亿元。此外一个项目是平凉市灵台矿区唐家河矿井及选煤厂项目,建设规模500 万吨/年,总投资74.98 亿元。另外,近日,国家能源局核准新疆两个煤矿项目,分别是克布尔碱矿区十二号煤矿,建设规模150 万吨/年;阳霞矿区卡达希区一号煤矿,建设规模120 万吨/年。

      投资建议:陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤。

      风险提示:煤矿安全事故、煤炭供给政策调整、下游需求不及预期、经济增长不及预期等。