银河证券每日晨报

类别:晨报 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员: 日期:2023-11-29

  宏观:提升效率,加强协同——2023 年3 季度央行货币政策执行报告解读。

      我们的判断和政策展望:政策性开发性金融工具可能再次推出,四季度或2024年再次降息降准,保持货币政策的连续性。央行在专栏文章《积极主动加强货币政策与财政政策协同》中,回顾了2022 年国内经济面临较大压力时,设立两批次政策性开发性金融工具,实现了货币与财政政策联动,发挥重要作用。

      现阶段“三大工程”需要中长期低成本资金支持,央行很可能再次推出政策性开发性金融工具配合财政协同发力。观察历史上两次PSL 启动集中使用时期(2015-2016 年支持棚改;2022 年支持基建), 货币政策通常配合使用降息、降准。同时当前积极的财政政策逆周期发力,国债、地方专项债、地方政府特殊再融资债券的发行,均需要维持商业银行流动性充裕。跨周期调节以自然利率为锚,当前政策利率仍有调降空间以稳固经济回升、减轻政府债务压力。

      农业:关注冬季疫病及猪价走势,产能去化或加速。畜禽养殖链依旧为当前关注点,重点关注猪周期的低位布局机会,综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及冬季疫病蔓延的现状,叠加考虑行业估值历史低位,重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企,可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。

      其次,黄羽鸡价格与猪价有一定相关性,同时考虑自身供给端低位水平,后续价格存上行可能,可关注立华股份。白羽鸡祖代引种收缩,整体处于上行周期初期,可板块性关注。随着水产养殖旺季来临,可积极关注饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料;同时关注动物疫苗新品上市进程,关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。

      医药:阿尔茨海默病关注度提升,早期诊断及干预市场空间广阔。阿尔茨海默病患者基数庞大,对应治疗及诊断市场空间广阔,近期FDA 新药获批引起较大关注,国内新药及诊断试剂研发及获批亦有望加速落地,建议关注AD 相关产业链:1)诊断服务:金域医学、迪安诊断等;2)创新药:恒瑞医药、先声药业等;3)影像及体外诊断:东诚药业、亚辉龙、热景生物、诺唯赞等。

      机械:CME 预估11 月挖机销量1.56 万台,钙钛矿组件效率突破18%。持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注:1)机械设备领域存在进口替代空间的子行业,包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等;2)受益新技术发展子行业,包括光伏设备、人形机器人、3D 打印等;3)周期向上子行业,包括船舶、轨交装备。