光纤光缆行业深度报告:上下游深度融合 运营商助推新发展

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:刘京昭 日期:2023-11-29

  行业发展趋势明确,两大因素协同驱动行业增长。

      存量方面,固网宽带的改造升级以及数据中心的容量扩充将释放一部分的需求增长;增量方面,随着5G基站部署的日益扩大,5G微基站作为宏基站的重要补充,将成为5G基础设施建设的重要一环,直接拉动光缆市场容量大幅扩张。

      上游发展出现新趋势,国产替代势在必行。

      随着我国反倾销政策的推行,光纤预制棒等进口依赖产品逐步推行国产化替代,下游光纤行业降本增效的需求得到有效提振,有力推动光纤光缆行业向上下游的拓展进程。产业链覆盖率显著提升助推行业健康良序发展。

      运营商与行业龙头深度绑定,新兴产业提振需求。

      三大运营商向业界标杆企业亨通光电、长飞光纤、烽火通信等进行大量产品集采,良性合作关系搭建与运营商的稳定需求助力龙头企业市场份额持续提升。同时,云计算、物联网、智能制造等领域蓬勃兴起,多项应用场景落地生根,推动行业产品从标准化生产向定制化客户解决方案转型突破,成为第二成长曲线。

      未来十二个月内,维持光纤光缆行业“增持”评级。

      投资主线一:AI+数据中心算力的大背景下,建议关注光纤光缆与光模块业务协同发展的行业内企业,诸如亨通光电、中天科技等;投资主线二:建议关注与三大运营商有稳定合作、实现从光纤预制棒到光纤光缆纵向一体化的企业,诸如长飞光纤等。

      风险提示:原材料风险、市场竞争加剧风险、国际形势变化风险、下游客户集中度过高风险