美容护理行业简评报告:锦波生物重组XVII型胶原蛋白具备先发优势 未来可期

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:于那/张露 日期:2023-11-28

  锦波生物重组XVII 型胶原蛋白亮相PCT 个人护理品技术高峰论坛暨展览。23 年7 月10 日,锦波生物联合新景海昱举办薇莱美新品发布会,推出新品A 型重组XVII 型人源化胶原蛋白修复冻干粉;11 月22 日,该款产品首次亮相PCT 个人护理品技术高峰论坛暨展览。锦波生物A 型重组XVII 型人源化胶原蛋白修复冻干粉是全国首款XVII 型人源化胶原蛋白,也是国内首家注册专利的XVII 型胶原蛋白,还是唯一被全球蛋白数据库PDB 收录的XVII 胶原蛋白,其依托明确三螺旋结构的A 型级别的人源化技术,100%人源化序列,可有效促进胶原蛋白合成,深层修复基底膜损伤,应用于抗衰抗皱、防脱生发、美白等领域。该产品的推出是公司在重组胶原蛋白领域的又一次突破,进一步完善了公司产品矩阵。

      薇莱美渠道端不断拓展,各省市首发会持续进行。薇莱美品牌在山西启动品牌运营中心,开创专业胶原皮肤修复中心智慧新店,各大城市首发陆续推进;截至10月12 日,薇莱美品牌已经辐射北京、天津、山西等多个省市,未来还将继续拓展新版图。随着薇莱美品牌渠道端不断拓展,产品逐步放量,有望为公司贡献新的业绩增长点。

      锦波生物与创健医疗重组XVII 型胶原蛋白各有优势,行业格局尚未形成。在重组XVII 型胶原蛋白领域,由于氨基酸序列同源性问题,规模化生产困难较大,布局企业较少,除了锦波生物推出产品薇莱美以外,10 月17 日,创健医疗也推出了悦白之几·悦十七全新XVII 型胶原蛋白。两家公司XVII 型胶原蛋白产品均实现了100%人源化,具有高活性、高安全性等特点,两者主要有以下区别:1)获批时间及发明专利取得时间上,锦波生物先于创健医疗,具有一定的先发优势;2)规格上,锦波生物产品主要规格为4mg,创健医疗产品主要规格为3mg;3)主要功效上,锦波生物薇莱美除抗衰、除皱等功效外,还可以防脱生发,创健医疗悦十七主打抗衰、修护、褪黑三大功效;4)产能上,创健医疗具有吨级规模化生产技术。整体上,锦波生物具有一定先发优势,但行业格局尚未形成。

      上周(11 月20 日至11 月24 日)美容护理指数涨跌幅为-0.40%,申万一级31个行业中排名第18。同期沪深300 指数涨跌幅-0.84%,美容行业跑赢指数0.45pct。个股方面,主要上市公司中上周表现靠前的TOP5 个股分别为水羊股份(+5.97%)、复锐医疗科技(+5.82%)、福瑞达(+3.95%)、巨子生物(+2.60%)、锦盛新材(+1.01%)。

      投资建议:各公司不断完善产品布局,优化业务结构,加大渠道布局力度,长期来看国货品牌竞争力增强、市场份额将进一步提升。医美行业中长期来看,医美+护肤品联动具有融合趋势,渗透率仍有较大提升空间,合规监管随行业发展逐步细化完善,利好行业内牌照齐全、产品矩阵完善、在研产品丰富、研发实力强劲的龙头企业。 建议关注:当前处于估值底部的龙头企业珀莱雅、贝泰妮、爱美客。

      风险提示:行业竞争加剧;需求不及预期;新品推广不及预期;产品质量风险;上市公司治理风险;股东减持抛压。