光伏行业周报:国内光伏装机高景气 10月新增光伏装机13.62GW
产业链价格回落刺激需求,国内光伏装机需求持续旺盛。2023 年10 月,国内新增光伏装机13.62GW,同比+141%,环比-14%。2023 年1-10 月,国内新增光伏装机142.56GW,同比+145%。产业链价格回落,终端装机成本改善,项目收益率提升刺激下游装机需求,在四季度传统光伏装机旺季驱动下,终端需求有望持续释放,进一步刷新全年国内新增光伏装机规模纪录。我们预计2023年全年国内光伏新增装机有望达到175-185GW,同比增长100%-112%。
10 月电池组件出口量环比减少,海外仍有去库压力。据我们测算,2023 年1-10 月电池组件出口量约209.7GW,同比增长36%;其中10 月电池组件出口量约20.6GW,同比增长48%,环比减少7%。2023 年1-10 月,我国电池组件累计出口金额为2713.5 亿元,同比增长3%;其中10 月电池组件出口193.0 亿元,同比减少20%,环比减少20%。出口额增速放缓主要系产业链价格回落影响。由于海外价格传导相较于国内略有滞后,降价所带来的装机需求有望逐步释放;另一方面,欧洲此前大量拉货,叠加暑休影响,目前存在一定库存压力。
随着库存逐渐去化,电池组件出口有望逐渐迎来改善。
10 月逆变器出口额降幅环比小幅减少。据我们测算,2023 年1-10 月逆变器出口量约214GW,同比增长61%。其中10 月逆变器出口量约16GW,同比减少17%,环比减少8%。1-10 月我国逆变器出口额为614.2 亿元,同比增长33%;其中10 月我国逆变器出口额为39.9 亿元,同比减少41%,环比减少14%。
(1)分区域来看,欧洲分化明显,亚洲环比增速亮眼。9 月荷兰逆变器出口额环比仍有下滑,仍有库存压力;德国逆变器出口额环比由负转正,预计库存去化较好。亚洲区域来看,印度、日本等国家逆变器出口额环比增速较高。(2)分省份来看,安徽同比高增。9 月广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额分别为14.20/5.78/8.57/5.82 亿元,同比-51%/-29%/+70%/ -65%。安徽10 月出口额同比高增,主要系逆变器龙头阳光电源地处安徽,由于集中式占比较高,受欧洲户储库存影响较小。
光伏产业跟踪:
产业链价格:主材环节:本周多晶硅致密料价格报67 元/kg,环比上周-1.5%。182/210mm 单晶硅片分别报2.30/3.30 元/片,环比上周-4.2%/3.9%。
182mm/210mm 单晶PERC 电池片价格报0.45/0.58 元/W,环比上周持平/-3.6%。182mm/210mm 单面单玻PERC 组件价格报1.03/1.07 元/W,环比上周-1.0%/持平;182mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报1.05/1.09 元/W,环比上周-0.9%/持平。辅材环节:本周2.0/3.2mm 镀膜光伏玻璃分别报27.00/18.50 元/m2,环比上周持平/持平。本周胶EVA 胶膜价格报7.5 元/m2,POE 胶膜价格报13.5 元/m2,环比上周持平。
重要公司公告:金开新能、晶澳科技、节能风电发布回购公告;特变电工发布对外投资公告;芯能科技发布可转债上市公告。
行业重要新闻:工信部为加强光伏行业规范管理,引导产业持续健康发展,制定《自律公约》。公约瞄准确保光伏组件功率准确溯源、减小功率标定偏差、减少光伏产品以次充好等目标,引导各方缓解国内外贸易过程中对组件功率数据的分歧,积极促进光伏市场可持续发展,在光伏组件功率标定、传递和溯源等方面,对光伏组件制造企业、第三方检测认证机构、计量机构提出了自律性要求和倡议。
投资策略:硅料供应瓶颈解除,产业链价格快速回落,进一步刺激光伏装机需求,光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE 分位数处于历史低位,投资性价比凸显。1)建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头,如通威股份等;2)建议关注盈利处于周期底部,有望量利齐升的辅材环节,如福莱特、福斯特等。
风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。