造纸轻工周报:广州城改征求意见稿出台 期待一二线城改落地稳定BETA预期 继续推荐家居低估值标的;关注轻工家居消费和造纸行业2024年策略及出口数据更新

  本期投资提示:

      关注《轻工消费行业2024 年度策略——立足确定价值,关注模式升级》。

      家居:关注中长期刚需增长韧性,头部企业通过渠道延伸,扩品类,穿越周期;短期家居行业估值降至底部,增配具备业绩确定性的低估值优质家居标的。推荐:【顾家家居】【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【慕思股份】【箭牌家居】【敏华控股】【好太太】【喜临门】【瑞尔特】【金牌厨柜】【居然之家】等。

      轻工消费:内外宏观经济格局变化,消费白马稳健恢复,迎估值修复期。2023H2 以来国内消费逐步修复,消费白马实现稳健增长,伴随格局优化,盈利能力进一步强化。消费白马核心竞争力仍在:品牌渠道价值复用,产品线稳步布局,海外市场稳步开拓;构建第二第三增长曲线。

      【百亚股份】:电商尤其抖音弯道超车,线下外围市场稳步开拓,产品结构升级强化盈利,塑造全国品牌形象。【晨光股份】:新品设计研发发力,品类横向扩张,拥抱多元化渠道,出海空间广阔;一体两翼战略持续深化。【公牛集团】:产品线渐次发力,转换器现金奶牛业务稳定增长;无主灯与新能源充电枪充电桩体现增量。

      出口:中国制造对接全球需求打开成长空间,价值链向上延伸提升盈利水平。顺应海外需求变化,分享下游成长红利;自有品牌出海,商业模式升级,市场空间广阔,驱动持续增长。【嘉益股份】:深耕保温杯代工,供应链效率突出,深度绑定下游成长型时尚潮品优质客户,订单持续放量。【匠心家居】:下游去库完成,持续新客户开发,品类横向丰富,布局海外自主品牌有望贡献新增长点。【乐歌股份】:升降桌品牌出海第一股,分享全球渗透率提升红利;主业品牌力凸显带来盈利拐点,海外仓规模效应凸显。【致欧科技】:欧洲市场恢复性增长,积极拓展美国及线下渠道,供应链能力和效率稳步提升。

      包装:格局逐步优化,盈利稳步改善;低利率背景下,高股息低估值标的具备投资价值;关注细分赛道的扩张整合机会。关注【裕同科技】、【永新股份】、【新巨丰】。

      关注《造纸行业2024 年度投资策略——掘金Alpha 赛道和企业,重视碳汇投资机会》。

      造纸:造纸产业链上半年去库完成,下半年补库带动需求和盈利修复。中长期角度看,行业继续洗牌,挖掘供求竞争格局更优的赛道、核心竞争力更强的企业。具备Alpha 的细分赛道和公司,有望穿越周期,实现更为稳定盈利;当前估值低位,中长期配置价值凸显。推荐【华旺科技】:中高端产品品质、生产效率全球领先,出海逻辑顺畅;【太阳纸业】:产业链一体化布局优势,行业管理标杆,穿越周期波动;关注【博汇纸业】【玖龙纸业】【山鹰国际】。

      林业碳汇:2023 年CCER 审批窗口正式重启,碳交易市场空间广阔,林业碳汇为国家认证的CCER 碳抵减项目。后期林业碳汇市场有望量价齐升:根据测算,造林和森林经营方法学可实现碳抵减量共达到8 亿吨。随碳交易全球化推进,国家碳价有望接轨,碳价向上空间广阔。

      风险提示:消费修复不及预期;地产改善不及预期。