消费电子行业快报：创新驱动发展 折叠屏手机成为新增长极

　　投资要点

    　　创新驱动发展，折叠屏手机成为新增长极

    　　由于全球智能手机需求持续低迷，智能手机换机周期达到历史新高，终端品牌厂商自21H2 起进入去库存状态；根据Counterpoint 数据，2023 年全球智能手机出货量预计创下近十年新低，同比减少6%降至11.5 亿部。折叠屏手机作为智能终端的颠覆式创新，有望实现逆势增长；Counterpoint 数据显示，2023 年全球折叠屏手机销量将达到1860 万部，同比增长41.98%。未来，随着轻薄度、屏幕折痕等痛点陆续得到解决，使用体验大幅改善，折叠屏手机有望在手机市场占据更多份额，成为手机市场新增长极。Counterpoint 预计2027 年全球折叠屏手机出货量有望突破1 亿部，2023-2027 年CAGR 高达52.84%。

    　　高接受度叠加新机频发，中国折叠屏市场快速增长Counterpoint 表示，中国消费者对折叠屏手机表现出浓厚兴趣。中国高端智能手机（400 美元及以上）用户中，多达64%的人下次购机愿意选择折叠屏手机。

    　　89%的潜在折叠屏手机购买者偏好大折叠屏手机，主要系其更大的屏幕和更强的多任务处理功能。安卓手机用户对折叠屏手机的兴趣更高，达到71%，而iOS用户的比例为58%。

    　　更高的市场接受度，外加新机频发刺激消费需求，中国折叠屏手机市场快速增长。

    　　2023 年7 月份以来，华为MateX5、小米MIX Fold 3、荣耀Magic V2、OPPOFind N3 相继发布。根据IDC 数据，23Q3 中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势，出货量达到196 万台，同比增长90.4%；与之形成对比的则是23Q3 中国整体智能手机市场出货量同比下降6.3%降至6705 万台。此外，京东数据显示，京东双11 活动开场仅4 小时，折叠屏手机成交量同比增长超3 倍。因此我们认为23Q4 中国折叠屏手机市场仍将保持稳步增长。

    　　市场竞争格局方面，Counterpoint 数据显示，23Q3 华为稳居中国折叠屏手机市场第一，市场份额高达34%；三星位居第二，占据21%的市场份额；荣耀业绩表现亮眼，市场份额由去年同期的4%上升到今年Q3 的16%，排名第三；排名第四的OPPO 市场份额提升同样明显，市场份额同比提升6pcts 升至11%；Vivo排名第五，市场份额达到9%。

    　　Magic V2 成为23Q3 最畅销单品，凸显轻薄化重要性折叠屏手机的厚重问题一直是消费者购买的阻碍。荣耀Magic V2 彻底突破直板机和折叠屏原有界限，首次将折叠屏厚度带入“毫米时代”，闭合态薄至9.9mm，展开态薄至4.7mm，重量仅为231g，让折叠屏拥有直板机的便携体验。11 月23 日，荣耀宣布全年第100 万台折叠屏手机正式下线，其中近八成为荣耀MagicV2。Omdia 数据显示，荣耀Magic V2 以25%的市场份额，成为三季度中国折叠屏手机市场排名第一的单品。

    　　风险提示：智能手机市场需求恢复不及预期，折叠屏手机售价或高于消费者预期，系统性风险等。