通信行业事件点评:运营商用户规模持续增长 5G渗透率稳步上行

类别:行业 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:陈伟光/罗炜斌/陈湛谦 日期:2023-11-23

  事件:

      2023 年11 月21 日,中国移动、中国电信、中国联通三大电信运营商发布10 月份运营数据公告。

      点评:

      5G业务渗透率稳步上行。据三大电信运营商公告披露,2023年10月,中国移动移动业务客户总数约9.91亿户,同比增长1.80%,环比增长0.08%,其中5G移动电话用户约7.59亿户,同比增长32.76%,环比增长1.12%;中国电信移动用户数约4.07亿户,同比增长4.14%,环比增长0.20%,其中5G移动电话用户约3.11亿户,同比增长21.17%,环比增长1.21%;中国联通5G移动电话用户约2.48亿户,同比增长21.01%。2023年10月,中国移动移动业务5G客户数占比达76.58%,较上年同期上升17.86个百分点。中国电信移动业务5G客户数占比达76.56%,较上年同期上升10.76个百分点。运营商移动业务用户规模实现同环比持续增长,5G渗透率较上年同期显著提升。

      宽带业务用户规模稳健增长。2023 年10 月,中国移动有线宽带客户数净增169.6 万户,总数达2.96 亿户,同比增长10.72%,环比增长0.58%;中国电信有线宽带用户数净增36 万户,总数达1.90 亿户,同比增长5.51%,环比增长0.19%。中国移动与中国电信2023 年有线宽带业务合计累计净增客户数为3293.2 万户,同比降低12.36%。在前三季度全国互联网宽带接入存量用户已具备6.30 亿户的背景下,运营商宽带业务用户数净增客户数同比增量有所下降,但是宽带业务用户规模总体仍然实现正向增长。

      关注创新引领下的5G融合应用建设。推动5G与大数据、云计算、人工智能等多种技术融合,是5G应用规模化赋能国民经济各行业产业数字化转型的必由之路。5G行业虚拟专网是5G融合应用的关键载体,能够满足各行各业的用户的差异化、可部分自主运营等网络服务需求。截至10月,中国联通5G行业虚拟专网服务客户数达7441个,同比增长138.11%,环比增长7.89%,虚拟专网接入客户数增长迅速,有望加速5G RedCap等技术与行业应用融合,推动电信业赋能实体经济发展进程。

      投资策略:电信运营商经营稳健运行,多项业务发展指标向好。展望后市,运营商移动与宽带业务拥有庞大的用户基本盘,稳健的经营基础与国企属性为分红提供支撑,云计算、5G融合应用等新兴业务发展成为运营商业绩增长的重要看点。相关标的包括中国电信(601728.SH)、中国移动(600941.SH)、中国联通(600050.SH)等。

      风险提示:用户规模逐步饱和;5G融合应用建设不及预期;市场竞争加剧风险等。