天健集团(000090)公司信息更新报告:营收规模稳健增长 多业务板块协同发展

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:齐东 日期:2023-11-20

营收规模稳健增长,多业务板块协同发展,维持“买入”评级天健集团发布2023 年三季度报告,公司前三季度业绩整体表现良好,营收及经营性现金流同比增长,归母净利润受结转项目利润水平下降同比有所降低。公司致力于打造城市综合运营商,多元业务协同发展,物业销售情况保持韧性,未售资源充裕。城市建设及服务业务稳中有进,依托公司全产业链优势及科技创新赋能,探索成为未来业绩增长点。我们维持盈利预测不变,预计公司2023-2025 年归母净利润为20.65、22.78、24.59 亿元,EPS 分别为1.11、1.22、1.32 元,当前股价对应PE 为4.8、4.3、4.0 倍,维持“买入”评级。

    在手资金保持充裕,经营性现金流显著改善

    因悦桂府项目实现交付入伙结转收入增加,公司2023 年前三季度累计实现营业收入176.3 亿元,同比增长36.8%;实现归母净利润10.3 亿元,同比减少27.6%;结转毛利率较2022 年降低4.5pct 至15.8%;得益于销售及工程回款增加,经营活动现金流量净额27.6 亿元,同比增加174.1%。公司继续压降负债水平,截止三季度末,公司资产负债率78.2%,较2023 年初降低1.4 个百分点。其中在手资金85.4 亿元,足以覆盖短期借款及一年内到期的非流动负债(合计61.1 亿元)。

    销售业绩表现良好,城市建设及服务业务稳中有进公司多元业务稳步发展,其中城市建设业务截止三季度末在建项目278 项,合同造价656.9 亿元,较2022 年同期增长12.9%;综合开发业务表现良好,目前公司主要在售项目21 个,第三季度实现销售面积和金额分别为4.7 万平方米、20.1亿元,同比分别-5.9%、+28.2%,销售均价同比提高36.3%至42347.3 元/平米。

    截止三季度末,公司未售面积111.4 万平方米,对比2022 年全年销售情况,可满足公司未来4 年以上销售需求;城市服务业务稳中有进,其中商业运营方面,截止三季度末物业综合出租率96%,租金收缴率达95%。物业服务方面,三季度新增管理项目33 个,业务覆盖全国34 座城市(2022Q3 为29 座)。

    风险提示:工程技术服务行业政策风险、应收账款支付延期风险。