建筑工程行业周报：基建投资增速继续回落 11月微观数据较为平稳

　　一周随笔：10 月单月基建投资增速3.71%，11 月至今石油沥青装置开工率、水泥磨机运转率较为平稳。

    　　10 月单月基建投资增速由9 月单月的4.97%下降至3.71%，基建投资增速继续回落。2023 年1-10 月，固定资产投资同比增长2.9%，增速比1-9 月份小幅回落0.2 个百分点。1-10 月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.9%，增速比1-9 月份下降0.3 个百分点，但仍比全部固定资产投资增速高3.0 个百分点；其中，铁路运输业投资增长24.8%，水利管理业投资增长5.7%，道路运输业投资与去年同期持平，公共设施管理业投资下降2.2%。10 月单月基建投资增速由9 月单月的4.97%下降至3.71%。从企业端来看，中国化学2023 年1-10 月新签合同2903.83 亿元，同增16.23%；中国建筑2023 年1-10 月建筑业务新签合同30526 亿元，同增12.1%；中国中冶2023 年1-10 月新签合同10818.2 亿元，同增3.1%。从微观数据来看，11 月至今平均石油沥青装置开工率36.30%，环比10 月平均值下降1.07 个pct；11月至今平均水泥磨机运转率44.46%，环比10 月平均值下降4.30 个pct。投资项目审批方面，1-10 月份，国家发改委共审批核准固定资产投资项目130 个，总投资1.08 万亿元，其中审批100 个，核准30 个，主要集中在高技术、能源、水利等行业。其中，10 月份审批固定资产投资项目4 个，总投资56 亿元，主要集中在能源、农业等行业。

    　　加快组织实施新增发1 万亿国债项目建设，尽早形成实物工作量。中央财政将在今年四季度增发2023 年国债1 万亿元。11 月17 日，财政部介绍了增加发行1 万亿国债三方面工作的最新进展，表示要做好1 万亿元国债项目审核和预算下达。我们认为，随着万亿国债等资金落实，基建项目资金保障和项目支撑方面都会逐步改善。国家发改委政研室副主任、新闻发言人李超表示，加快组织实施新增发1 万亿国债项目建设，尽早形成实物工作量。持续推进“十四五”规划102 项重大工程等重大项目实施，加快“平急两用”公共基础设施建设，强化重点民间投资项目要素保障，滚动向民间资本推介项目。

    　　回归PPP 本源，最大程度鼓励民营企业参与。国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，对政府和社会资本合作（PPP）机制作出进一步规范。总的看，新机制有三方面特点：在参与主体上，最大程度鼓励民营企业参与；在收益来源上，聚焦使用者付费项目；在操作模式上，全部采取特许经营模式。其中，最突出的特点就是最大程度鼓励民营企业参与。

    　　行情回顾总结：本周（2023.11.13-2023.11.17）建筑工程指数上涨1.00%，同期上证指数上涨0.51%；2023 年初至今，建筑指数累计上涨1.00%，在29 个行业中位居13/29，同期上证指数下跌1.13%。分板块看，本周园林板块上涨最多，区间涨幅为3.00%，其他如工程咨询、国际工程、基建、化学工程、房建、装饰、专业工程、钢结构板块区间涨幅分别为2.12%、1.13%、0.89%、0.81%、0.44%、0.39%、0.27%、0.09%。而石油工程板块下跌，区间跌幅为0.54%。

    　　投资策略：万亿国债即将下发支持相关基建工程，稳增长政策频出，建筑龙头基本面有望改善，我们看好建筑板块行情，尤其建筑央企。建议关注：1）破净央企，中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国化学；2）城中村改造受益，鸿路钢构、蒙草生态、隧道股份、华阳国际、建发合诚等；3）水利相关，西藏天路等。

    　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。