我爱我家(000560)公司信息更新报告:主营业务稳步扩张 整体业绩持续修复
主营业务稳步扩张,整体业绩持续修复,维持“买入”评级
我爱我家发布2023 年三季度报告,前三季度公司实现营收90.7 亿元,同比增长2.1%。归母净利润亏损0.7 亿元,同比减亏1.5 亿元。公司在行业承压的情况下,持续加强运营管理,严控费用开支,实现了主营业务的稳健增长。我们认为公司有动力和机会继续提升市占率,盈利水平持续修复。我们维持盈利预测,预计2023-2025 年公司归母净利润分别为1.3、2.2、3.3 亿元,EPS 分别为0.06、0.09、0.14 元,当前股价对应PE 估值分别为43.5、26.5、17.6 倍,维持“买入”评级。
营收规模同比增长,盈利水平平稳复苏
2023 年前三季度,公司累计实现营收90.7 亿元,同比增长2.1%,主营业务毛利率10.5%,同比持平,较2022 年增长1.8cpt;实现归母净利润-0.7 亿元,同比减亏1.5 亿元。其中三季度实现归母净利润-1912 万元,环比二季度减亏约8145 万元。公司前三季度亏损的部分非核心主业因素包括:(1)2023Q2 公司退回部分政府补贴,减少利润约3718 万元;(2)昆明商业租赁业务前三季度累计亏损约2609 万元;(3)员工持股计划导致的股权摊销费用前三季度累计约2655 万元。
主营业务稳步扩张,核心城市市占率持续提升
公司主营业务稳步扩张,截止2023Q3,国内运营门店总量2887 家,其中直营门店2325 家,加盟门店562 家,直营城市经纪人总数26149 人,相对于年初增加749 人。相寓业务在管房源达26.8 万套,相较年初增加1.4 万套。2023 年前三季度,公司累计实现GTV 约2270 亿元,同比增加12.7%,公司核心城市市占率稳中有进,其中前三季度在北京、上海地区市占率同比分别提升0.2、0.5pct。
在手货币资金充裕,费用管控成效显著
公司在手资金充裕,截止2023Q3 公司在手货币资金42.9 亿元,同比增长14.3%。
同时公司持续加强费用管控能力,前三季度费用支出19.2 亿元,同比减少4.7%。
期间费率较2022 年同期减少1.5 个百分点至21.2%。
风险提示:行业销售规模不及预期,相寓业务扩张不及预期。