基础化工行业:化工持仓环比上升 轮胎、农化、油气仓储等持仓超配

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:邓先河/吴鑫然/郭齐坤/丁续 日期:2023-11-15

  主动管理型公募基金重仓持股对化工板块持仓23Q3环比上升。2023Q3,化工行业(剔除两桶油)整体配置比例为5.55%,超配比例为-0.10%,配置比例较23Q2上升2.12pct,超配比例相较23Q2上升1.87pct。分行业看,石油石化(剔除两桶油)行业配置比例为1.06%、超配比例为-0.72%,环比分别+0.58pct、+0.34pct;基础化工行业配置比例为4.49%、超配比例为0.62%,环比分别+1.54pct、+1.53pct。油气价格保持高位震荡,上游油气行业盈利中枢上行,两桶油配置比例环比提升;23Q3两桶油配置比例为0.31%、超配比例为-2.09%,环比分别+0.11pct、-0.04pct。

      子行业配置比例环比均上行,轮胎、农业化工、精细化工及新材料、油气仓储与销售板块处于超配状态。轮胎、油气仓储与销售、农业化工、精细化工及新材料板块配置比例分别为0.65%、0.13%、1.06%、1.37%,环比分别+0.24pct、+0.06pct、+0.46pct、+0.45pct;超配比例分别为0.50%、0.05%、0.40%、0.31%,环比分别+0.23pct、+0.06pct、+0.45pct、+0.46pct。油气价格持续高位震荡,油气仓储与销售开支增加,轮胎板块受益于国内汽车消费政策以及东南亚轮胎出口复苏。

      核心资产仍为配置主线,估值低位的价值型龙头持仓环比增幅较大。从个股基金配置来看,2023Q3重仓持股市值排名前十的化工企业分别为万华化学(139.23亿元)、华鲁恒升(122.90亿元)、赛轮轮胎(94.34亿元)、中国海油(66.72亿元)、国瓷材料(37.79亿元)、远兴能源(36.45亿元)、中国石油(35.75亿元)、荣盛石化(27.49亿元)、广汇能源(24.46亿元)、雅克科技(21.36亿元)。

      建议关注:(1)高股息的油气资产:中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油等;(2)从0到1新产业:华恒生物、润丰股份、瑞丰新材、泰和新材、赛特新材、振华股份、万润股份、格林达等;(3)周期底部找拐点:万华化学、华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、龙佰集团、民营炼化(荣盛石化、恒力石化、东方盛虹)、轮胎(赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎)、制冷剂(巨化股份、永和股份)、化纤(新凤鸣,桐昆股份、华峰化学)等。

      风险提示:重仓持股无法完整反映基金的持仓信息、原材料价格波动、下游需求复苏不及预期等。