彤程新材(603650):光刻胶项目取得突破 股权激励完成首次授予

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马太 日期:2023-11-10

  事件描述

      彤程新材于2023 年11 月5 日发布《关于光刻胶项目进展情况的公告》,公司已经完成ArF 光刻胶部分型号的开发,首批ArF 光刻胶的各项出货指标能对标国际光刻胶大厂产品,已具备量产能力,目前处于量产前的光刻工艺测试及产品验证阶段;于2023 年11 月2 日发布《2023年限制性股票激励计划首次授予结果公告》,完成公司2023 年限制性股票激励计划首次授予登记工作。

      事件评论

      ArF 光刻胶取得突破,已具备量产能力,处于验证阶段。公司是国内半导体光刻胶龙头,2023 年上半年半导体光刻胶实现销售收入8258 万元,其中新产品销售收入占比达到41.4%。产能建设方面,全资子公司彤程电子在上海化学工业区投资建设年产1.1 万吨半导体、平板显示用光刻胶及2 万吨相关配套试剂项目,目前工程阶段已竣工,逐步进入试生产阶段,其中半导体光刻胶产线设计年产1000 吨,包括年产300/400 吨ArF 及KrF 光刻胶量产产线,通过采用超高纯PFA(涂层)设备、引入高精度物料流量控制系统、配以自研的高精度高效率光刻过滤系统,可实现ppt 级金属杂质及0.1um 级别的颗粒管控,具备不同配方先进制程光刻胶的生产能力。ArF 光刻胶产品方面,公司已经完成ArF 光刻胶部分型号的开发,首批ArF 光刻胶的各项出货指标能对标国际光刻胶大厂产品,已具备量产能力,目前处于量产前的光刻工艺测试及产品验证阶段,能否验证通过尚存在一定的不确定性;产能可同时供应国内大部分芯片制造商,能较好地满足国内先进制程光刻胶的部分需求。配套试剂方面,公司已经搭建完成高纯EBR(光刻胶去边剂)装置,成为国内首家建有高纯EBR 精馏塔设备及掌握高纯精馏技术的本土溶剂供应商,生产的EBR 溶剂已达到G4 等级规格,可满足40 纳米以下工艺制程的芯片制造技术需求,年产2 万吨的规模量产能力可有效满足国内先进制程需求。预计第四季度将完成高纯度G5 等级EBR 的验证,已在国内几家先进芯片制造商中逐步推动产品验证。

      股权激励完成首次授予,绑定核心人员。2023 年9 月7 日,公司发布2023 年限制性股票激励计划,拟授予公司(含子公司)董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员共173 人限制性股票550 万股,占公司总股本的0.9%,激励计划在2023-2025年分年度对公司业绩指标进行考核,作为激励对象当年度的解除限售条件。2023 年11 月2 日,公司完成本次限制性股票激励计划的首次授予,授予公司董事、副总裁、核心管理及技术人员总计162 人总计476.8 万股,占公司总股本的0.8%。

      维持“买入”评级。公司是国内特种橡胶助剂、光刻胶双龙头;橡胶助剂方面,受益轮胎行业景气修复及原料价格回落,橡胶助剂有望迎来经营改善;光刻胶方面,彤程电子上海光刻胶工厂项目逐步试生产,高端光刻胶料号实现重要突破,作为光刻胶核心原料重要国产供应商,有望打破海外垄断,实现国产替代、自主可控。预计公司23-25 年归属净利润分别为4.7、5.8、7.4 亿元,维持“买入”评级。

      风险提示

      1、产品验证不及预期;

      2、市场竞争风险。