南网科技(688248):Q3业绩下滑 管理层增持彰显信心

类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:郭雪 日期:2023-11-08

  事件:公司发布2023 年第三季度报告,2023 年前三季度公司实现营收16.35 亿元,同比增长47.79%,归母净利润1.60 亿元,同比增长17.58%。Q3 公司实现营收3.78 亿元,同比下降6.71%;归母净利润4407.18 万元,同比下降20.03%;扣非后净利润4250.39 万元,同比下降23.14%。

      Q3 业绩承压,控费情况良好。Q3 公司实现营收3.78 亿元,同比-6.71%;归母净利润4407.18 万元,同比-20.03%。费用率方面,前三季度,公司销售、管理、研发费用率分别为3.42%/7.22%/6.48% , 较上年同期变动-1.36pct/-0.34%/+0.76pct,控费能力持续优化。

      科学规划储能建设,公司区域竞争优势显著。10 月25 日,国家发改委、国家能源局发表《加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》,指出要科学安排储能建设,按需科学规划与配置储能。公司作为南方电网旗下的储能建设平台,深刻理解电网侧+电源侧需求,技术水平领先,实施经验丰富,在南网区域储能EPC 项目承揽上优势显著;碳酸锂价格的持续回落有望优化储能EPC 项目成本,我们预计未来几年公司储能业务的营收将持续高增。

      控股股东延长限售股锁定期,核心管理层增持股份。公司控股股东广东电网及其一致行动人南网产投分别将所持公司当前总股本的43.06%、16.49%自24 年12月延长锁定期12 个月至25 年12 月。此外,公司部分董监高及管理人员计划以不低于440 万不高于880 万元的自有资金增持公司股份;我们认为此举彰显了股东与管理层对公司发展的信心。

      投资建议与估值:结合公司三季报业绩情况,我们预计公司 2023 年-2025 年营收分别为 34.44 亿元、49.00 亿元、81.67 亿元,营收增速分别达到92.4%、42.3%、66.7%,归母净利润分别为 3.32 亿元、5.06 亿元、7.74 亿元,增速分别达到61.5%、52.3%、52.9%,维持“增持”投资评级。

      风险提示: 行业竞争加剧;客户集中度过高;上游组件价格上涨风险