雪天盐业(600929):2023Q3扣非后净利润同比上涨2.79% 布局新兴行业

类别:公司 机构:海通国际证券集团有限公司 研究员:庄怀超 日期:2023-11-07

  2023Q3 扣非后净利润1.63 亿元,同比上涨2.79%。公司2023Q3 实现营业收入14.84 亿元,环比增长3.25%,同比上涨6.14%;归母净利润1.68 亿元,环比增长32.69%,同比上涨7.81%;扣非后净利润1.63 亿元,环比增长28.22%,同比上涨2.79%。公司前三季度实现营业收入44.22 亿元,同比下降5.77%;归母净利润5.01 亿元,同比下降18.81%;扣非后净利润4.74 亿元,同比下降25.37%。公司2023Q3 销售毛利率32.47%,环比上涨4.29pct,同比下降2.53pct;2023Q3 销售净利率11.38%,环比上涨2.39pct,同比下降0.75pct。分产品看,2023Q3 公司各类盐营业收入5.99 亿元,芒硝营业收入2855.17 万元,烧碱类营业收入1.06 亿元,双氧水营业收入3245.08 万元,纯碱营业收入4.11 亿元,氯化铵营业收入1.37 亿元。

      原盐价格企稳回升,氯化铵稳价为主。原盐方面,根据百川盈孚,截至2023 年11 月6 日,原盐市场均价372元/吨,环比上涨0.26%,相比2023 年8 月8 日282 元/吨上涨31.91%;周均价372 元/吨,周同比上涨1.64%;月均价370.25 元/吨,月同比上涨13.07%。供应方面,河南、陕西、江西地区某矿盐装置检修稳步进行,其他地区矿盐企业生产积极性较佳。需求方面,氯碱装置检修安排较多,纯碱装置负荷稳定,工业盐市场需求变化不大。氯化铵方面,根据百川盈孚,截至2023 年11 月6 日,氯化铵价格650 元/吨,相比2023 年10 月18 日644元/吨小幅上涨0.93%;周均价650 元/吨,周同比上涨0.31%。周末期间,氯化铵暂稳续市,企业预收订单多在10 天以上,多数封单停报,执行预收;百川盈孚预计氯化铵月中旬后价格仍有一涨。

      积极优化盐化工板块,提升规模效益。公司巩固并扩大盐板块领先优势,进一步提升盐化工板块规模化效益。

      在盐业方面,公司积极发展生态盐,于2020 年11 月投资建成全国首条井矿食盐零添加独立生产线,推出雪天松態997 高标准生态食盐,2023 年积极倡导制定了生态井矿盐团体标准;同时,公司发展中高端食盐,上市南海海盐、南岳寿山盐;2023 年H1,公司省内中高端盐销量同比增长8.74%,社区电商中高端盐销量同比增加46.7%。在盐化工方面,公司深度开拓延申产业链,拥有食盐、工业盐、纯碱、烧碱、氯化铵、双氧水、氯气、芒硝等主要产品线,2023 年H1,湘渝盐化煤气化节能技术升级改造项目、河北永大食盐提质改造项目、九二盐业园区热电联产项目及离子膜烧碱二期二阶段完善预留4 万吨/年项目建成正式投产,目前九二盐业新建18 万吨双氧水项目也已达产。

      布局新兴产业,进军新能源赛道。1)盐穴储能项目。公司利用井矿盐资源优势,与中国电力已成立合资公司中电雪盐(衡阳)储能科技有限公司,建设衡阳百兆瓦级盐穴空气储能创新示范项目,目前盐穴压缩空气储能项目已经完成了盐穴水密封实验、气密封实验和测井测腔等前期工作,正在做开工前的相关准备,预计年内启动开工建设。2)新能源电池材料方面,公司参股公司美特新材发布的4 款钠电正极材料目前已完成产品中试,此前公司首款公斤级产品分别送到山东奥冠、吉安冠佳等厂家评测,获得了厂家认可。3)电池级纯碱及卤水提锂。公司加快推进湘渝盐化 5 万吨电池级纯碱项目(首期 1 万吨) 和九二盐业卤水提锂项目,当前已完成项目建议书和可研报告,争取年内具备立项和开工条件。

      风险提示:项目建设进度不及预期、原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。