有色金属:小金属整体偏弱 静待稳增长发力提振需求

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张家铭/齐丁/陈彦 日期:2023-11-06

  行业近况

      本周钨精矿、钼精矿、五氧化二钒、钛精矿、金属镁、金属锗、锑锭价格分别环比持平/-7.32%/-4.40%/-0.87%/-1.83%/持平/持平。

      评论

      锑:锑价持稳运行,静待需求复苏。据百川盈孚,随着旺季结束,市场需求成交转淡,下游备货以刚需为主,锑锭库存低位支撑锑价高位维持。我们认为,国内稳增长发力有望带动需求复苏,叠加光伏玻璃需求高速拉动,在供应刚性且库存低位背景下,供需抽紧有望驱动锑价继续上行。

      钼:钼价短期或仍维持弱势。周内钼精矿、氧化钼1、钼铁价格累计跌幅分别为-7.32%/-7.09%/-8.04%。供给侧受原料成本抬升影响,下游钼企业低价惜售增多,市场成交以刚需为主。展望后市,我们认为,四季度下游不锈钢或逐步进入减产阶段,供需偏于失衡矛盾性愈发凸显,钼价短期或仍维持弱势。

      钨:钨价维稳运行,关注行业高端化发展。本周钨价维稳运行,一是钨矿供给较为刚性,二是目前外需偏弱,国内市场以刚需为主。考虑到行业发展动态,我们建议关注高端化发展、出口竞争力增强的企业。

      钒:钒铁市场偏弱运行,市场成交清淡。本周原料片钒价格承压下滑,钒铁成本支撑减弱,同时市场需求减弱,整体成交相对清淡,钒铁厂家跟随成本下调报价,我们预计短期钒铁价格仍将维持震荡。

      钛:钛矿市场需求欠佳,价格呈现偏弱走势。11 月开始钛矿市场进入传统淡季,近期钛白粉的下游订单疲弱,下游企业以刚需采购为主。我们认为进入淡季后需求或将延续疲弱,钛精矿价格或将延续下行。

      镁:镁价延续弱势,龙头企业一体化延伸。据百川盈孚,本周原镁产量基本维稳,镁价回落后反弹,周度收跌1.83%;由于下游及贸易商加大采购,镁库存周环比-1.82%至5.4 万吨水平;需求侧,9 月金属镁出口量位于低位,国内表观需求回升。动态方面,龙头企业取得“大朴村白云岩矿采矿权”,镁行业下游的应用不断深化,建议关注投资机会。

      锗:锗价维稳运行,静待出口订单恢复。据百川盈孚,目前上游生产正常,但库存处于较高水平;国内需求持平,受镓、锗出口管制自8 月1 日起实施影响,出口暂未恢复。据百川盈孚,目前已有少部分厂家获得出口许可证,我们认为,出口订单或逐步恢复,但库存高位背景下,锗价短期或偏弱运行。

      估值与建议

      我们维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。建议关注锑、钒、钛、镁行业机会,标的上建议关注华锡有色(未覆盖)、华钰矿业(未覆盖)、湖南黄金、钒钛股份(未覆盖)、安宁股份(未覆盖)。

      风险

      金属价格超预期下跌;经济复苏不及预期。