航运港口行业动态报告:马士基宣布计划进一步减员 巴拿马运河再次减少过境量

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军/李琛 日期:2023-11-05

  核心观点

      1)马士基2023 年三季度海运业务 EBIT 亏损2700 万美元,物流与服务业务营收为35 亿美元,码头业务营收为10 亿美元。马士基宣布计划进一步减员3500 人。

      2)11 月3 日起,巴拿马运河每天可预订通过运河的船只数量将从31 艘进一步减少到25 艘。从2024 年2 月开始,这一数字将在未来三个月内进一步减少到每天18 艘。

      3)加拿大工会Unifor 结束了为期8 天的罢工,加拿大圣劳伦斯河货运恢复。海事商会估计,该次罢工经济活动每天所造成的损失高达1 亿加元。

      行业动态信息

      行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(10 月30 日-11月3 日)航运港口板块有所回升。本周航运板块涨幅为1.42%,港口板块降幅为0.87%。

      航运港口:马士基宣布计划进一步减员,巴拿马运河再次减少过境量

      马士基2023 年三季度海运业务 EBIT 亏损2700 万美元,物流与服务业务营收为35 亿美元,码头业务营收为10 亿美元。马士基宣布计划进一步减员3500 人。11 月3 日,马士基发布财报,2023年三季度营收为121 亿美元,而2022 年同期则为228 亿美元,息税前利润率为4.4%。海运业务方面,受亚洲至欧洲、北美和拉丁美洲航线运价大幅下跌压力的影响,实际息税前利润(EBIT)呈现负值,亏损2700 万美元,去年同期为87 亿美元。其中货量同比增长了9%,因着重控制成本使得固定燃油价格下单箱成本同比下降11%。物流与服务业务营收为35 亿美元,而去年同期为42 亿美元。码头业务营收为10 亿美元,而去年同期为11 亿美元,主要因全球拥堵缓解,堆存需求减少,货量下降4.1%。此外,马士基宣布计划进一步减员3,500 人,其中2,500 名员工将在年底前受到影响,其余延续到2024 年。该措施会把公司整体人数减少至10 万人以下。马士基维持2023 年全年业绩预期,但目前预计业绩将接近此前公布的下限。马士基预期2023 年实际息税折旧及摊销前利润 (EBITDA)为95-110 亿美元、实际息税前利润(EBIT) 为35-50 亿美元。

      巴拿马运河管理局 (ACP)当地时间10 月30 日表示,从11 月3 日开始,每天可预订通过运河的船只数量将从31 艘进一步减少到25 艘。从2024 年2 月开始,这一数字将在未来三个月内进一步减少到每天18 艘。通过巴拿马运河的最大船只,包括集装箱船和液化石油气运输船的运输量将减少三分之一。而包括液化天然气运输船在内的超大型船只的每日运输量将减少40%以上。除了下调通行船舶数量外,运河当局还下调了通行船舶的最大吃水限制。11 月开始将把新巴拿马型船闸的吃水限制在44 英尺。老巴拿马型船闸的吃水限制则将保持在39.5 英尺的最高高度。巴拿马运河目前遭遇的问题首先将冲击集运市场和气体运输船市场。

      加拿大工会Unifor 结束了为期8 天的罢工,加拿大圣劳伦斯河货运恢复。10 月30 日,加拿大工会Unifor与圣劳伦斯海道管理公司(St Lawrence Seaway Management Corp.)的工资纠纷达成协议,结束了为期8 天的罢工。此前,加拿大最大的私营部门工会Unifor 在安大略省和魁北克省的约360 名工人因与圣劳伦斯航道管理公司的工资纠纷而举行罢工。这场罢工导致五大湖区的一条主要航运动脉关闭,导致来自美国和加拿大的谷物和其他货物的流动停止。海事商会估计,这次罢工发生在一年中海运最繁忙的时期之一,导致加拿大和美国的经济活动每天损失高达1 亿加元。

      集运:维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级。1)中远海控公司2023 年Q3 实现归母净利润约54.98 亿元,环比Q2 下降41.72%,同比下降83.08%。三季度CCFI 综合指数(包括长期合同运价和即期运价)为875.77,环比下降6.66%,同比下降70.31%;其中,三季度欧洲经济陷入萎缩,大西洋航线运价显著下降。2)根据公司2023 年前三季度归母净利润220.59 亿元计算,假设按照50%进行分红,不考虑四季度业绩,对应每股现金红利0.68 元,对应A 股股息率7.11%;对应港股股息率9.44%;若假设四季度和三季度业绩相等,对应每股现金红利0.85 元,对应A 股股息率8.90%;对应港股股息率11.81%。(截至2023 年10 月20 日收盘价)。3)公司拟同步在2022 年年度股东大会的回购H 股的一般性授权框架下实施H 股回购。公司预计截至2024 年2 月14 日可回购的A 股及H 股股份数量合计不超过2.15 亿股。截至2023 年9 月26 日,公司已累计回购A 股股份1008.4 万股,占比约0.0624%,已支付金额为9,947 万元,平均回购价格为9.86 元/股。

      油运:11 月3 日美国众议院通过旨在扩大对伊朗石油制裁。11 月3 日VLCC TD3C TCE 达51,290 美元/天,环比上周增长62.9%。维持Scorpio Tankers“买入”评级。