保隆科技(603197):基本面持续改善 牵手蔚来展开全面合作

类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:杨为敩 日期:2023-11-02

  事件:

      10 月31 日,公司发布2023 年三季度报告,2023 年前三季度实现营业收入41.55 亿元,同比+29.20%;上半年实现归属于上市公司股东净利润3.39亿元,同比+194.75%;扣除非经常性损益后净利润2.77 亿元,同比+242.97%。2023 年第三季度实现营业收入15.39 亿元,同比+33.50%,环比+7.63%;第三季度实现归属于上市公司股东净利润1.55 亿元,同比+195.25%,环比+70.75%;扣除非经常性损益后净利润1.31 亿元,同比+242.26%,环比+75.43%。

      报告要点:

      空气悬架系统持续获得新定点,2024 年有望迎来业绩倍增9 月26 日,公司发布公告,宣布获得国内某自主品牌主机厂全新平台项目的空悬系统定点。根据客户规划,该项目生命周期为5 年,生命周期总金额超过4.7 亿元,并将于2025 年上半年开始量产。据统计,国内2023 年1~8 月标配空气悬架的新车销量约为33.6 万辆,搭载量同比增幅高达226%。

      搭载渗透率达2.6%,较去年同期增长超1.6pcts。其中,公司2023 年1~8 月于国内前装市场份额已达22.2%。伴随公司下游配套新车型的集中上市,我们预计公司空气悬架系统业务板块有望于2024 年实现高增。

      与蔚来签订战略合作协议,与领先企业共同成长公司于10 月31 日发布公告,宣布公司与蔚来已正式签订《战略合作框架协议》,双方现阶段将针对双方空气弹簧、储气罐、TPMS、轮速传感器,光雨量传感器产品展开全方位战略合作,并在速度位置角度类传感器、电流传感器、加速度传感器、摄像头类产品和雷达产品等进行合作探讨,共同挖掘在车身及环境传感器维度加深合作的创新机会。公司有望通过深度绑定领先新能源企业,实现与优秀整车厂的共同成长,充分享受新能源化与智能化带来的变革红利。

      投资建议与盈利预测

      我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为60.65\79.88\99.10 亿元,归母净利润分别为4.09\5.51\7.42 亿元,按照当前最新股本测算,对应基本每股收益分别为1.95\2.62\3.54 元, 按照最新股价测算, 对应PE34.12\25.34\18.80 倍。维持“增持”评级。

      风险提示

      市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险、新业务发展不及预期的风险。