中天科技(600522):新能源和电网板块带动业绩增长 回购彰显公司信心

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:张真桢 日期:2023-11-02

  事件:

      2023 年10 月31 日,公司发布2023 年三季度报告。2023 前三季度公司实现营业收入327.51 亿元,同比增长12.18%;实现归母净利润26.60 亿元,同比增长7.68%;实现扣非归母净利润22.00亿元,同比下降9.49%;实现基本每股收益0.78 元,同比增长8.33%。

      新能源和电网板块带动业绩上涨,盈利能力短期波动:

      公司新能源和电网板块产品收入增长,带动业绩整体上涨,2023前三季度实现营业收入327.51 亿元,同比增长12.18%;实现归母净利润26.60 亿元,同比增长7.68%。其中Q3 单季实现营业收入126.08 亿元,同比增长37.74%,环比增长6.24%;实现归母净利润7.05 亿元,同比上涨9.17%。盈利能力方面,2023 年前三季度公司实现毛利率17.08%,同比下降1.76pct,实现净利率8.42%,同比下降0.26pct;其中Q3 单季实现毛利率16.86%,同比下降1.33pct,环比下降0.44pct,实现净利率5.80%,同比下降1.60pct,环比下降4.58pct。

      中标大型储能项目,海风项目陆续开工:

      全球新能源行业快速发展,带动储能行业需求。公司本年度已中标多个储能项目订单,其中二季度中标了江苏丰储共享储能项目等大型储能项目,以及中国移动2022 年至2024 年通信用磷酸铁锂电池产品集中采购(第一批次)等通信储能项目,储能业务订单金额合计约12.07 亿元,有利于巩固公司在储能市场的领先地位。海风业务方面,三季度,公司多个项目陆续开工,包括山东海缆项目和中广核惠州港口100 万千瓦海上风电项目,其中中广核惠州港口100 万千瓦海上风电项目是粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目,已顺利完成首台14 兆瓦风机安装,标志着公司海上风电施工能力取得了又一重大突破。

      拟回购股份五千万至一亿元,将用于员工持股计划或股权激励:

      根据公司公告,2023 年10 月26 日公司董事会议通过了《关于第三期以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,将在此日期后的12 个月内使用公司自有资金回购股份,资金总额不低于人民币5000万元(含),不超过10000 万元(含),回购价格不超过21.85 元/股,  回购股份的实施期限至2024 年10 月25 日。公司本次回购的股份将用于实施员工持股计划获股权激励。回购显示了公司未来发展的信心和对公司价值的认可,使用自有资金回购彰显了公司良好的现金流能力。员工持股计划和股权激励有利于充分调动员工的积极性和创造性,有效将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合,促进公司稳定、健康、可持续发展。

      投资建议:

      公司是海缆龙头企业,我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为439.78/506.73/574.69 亿元, 归母净利润分别为36.90/43.60/50.67 亿元,对应EPS 分别为1.08/1.28/1.49 元。我们给予公司2023 年15 倍PE,对应目标价16.20 元,维持“买入-A”投资评级。

      风险提示:市场竞争加剧;海上风电地方补贴不及预期;新能源业务落地不达预期的风险。