盈峰环境(000967):新能源装备销量同比+27%
业绩高于华泰预期,维持“买入”评级
盈峰环境发布三季报,2023 年Q1-Q3 实现营收89.90 亿元(yoy+6.79%),归母净利6.03 亿元(yoy+15.26%),扣非净利5.44 亿元(yoy+16.89%)。
其中Q3 实现营收28.58 亿元(yoy+3.91%,qoq-17.44%),归母净利2.30亿元(yoy+15.94%,qoq+6.21%),高于我们预测上限12%(华泰预期:
1.85-2.05 亿元)。维持盈利预测,我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.23、0.29、0.35 元。可比公司2023 年Wind 一致预期PE 均值为19.6 倍,考虑公司环卫装备龙头地位稳固,给予公司2023 年25.5 倍PE,目标价5.87元(前值5.96 元),维持“买入”评级。
全国道路清扫面积和机械化率同比提升
10 月13 日,住建部公布《2022 年城乡建设统计年鉴》。数据显示,2022 年全国城市市容环境卫生设施建设固定资产投资总额为485 亿,同比下降33%。
全国城市道路清扫保洁面积增至139 亿平方米,同比增长4.4%。全国城市道路机械化清扫保洁面积增至111 亿平方米,同比增长6.9%,机械化率达到79.7%,同比增长1.8 个百分点。全国城市生活垃圾清运量为3.115 亿吨,同比下降1.6%。全国公厕数量为41.9 万座,同比增长2.8%。全国市容环卫转运车辆设备增至57.1 万辆,同比增长3.3%。考虑到我国环卫服务市场空间广阔,我们认为公司龙头优势明显,环卫服务业务收入有望持续增长。
新能源装备销量同比+27%,远超行业增速
据银保监会上险数据,前三季度全国环卫车辆上险6.0 万台,同比-8%,新能源环卫车辆销量4023 台,同比+4%,渗透率6.7%,同比提升0.8 个百分点;盈峰环境环卫车辆上险9008 台,同比-16%,新能源环卫车辆销量1383 台,同比+27%,渗透率15%,同比提升5 个百分点。公司新能源装备订单高增,有望驱动未来业绩成长。
风险提示:资产减值和信用减值超出预期、环卫装备销售不及预期、环卫市场化进程不及预期。