腾达建设(600512):单季度业绩回暖 新签合同持续大增
工程进度放缓叠加地产项目售罄,收入有所下降,单季度业绩回暖公司发布23 年三季报,23Q1-3 实现营收26.06 亿元,同比-40.44%,实现归母净利润1.47 亿元,同比+3.22 亿元,扣非净利润2.04 亿元,同比-28.58%,单季来看,23Q3 单季实现营收8.00 亿元,同比-36.74%,实现归母净利润0.86 亿元,同比+2.25 亿元。房产项目房产销售减少及受外部环境影响,部分工程项目施工进度停滞导致营收减少。单Q3 来看,信托计划减少浮亏对利润有所贡献。
费用率有所提升,现金流略有改善
23 年前3 季度公司毛利率10.40%,同比-3.13 pct,期间费用率11.84 %,同比+5.74 pct , 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率0.28%/4.83%/5.93%/0.80%,同比变动+0.12/+2.28/+2.88/+0.46pct,资产及信用减值损失-0.09 亿元,占营收比例-0.35%,同比-0.51 pct。综合影响下,净利率5.71%,同比+8.15%。23 年前3 季度公司收现比123.11%,同比+30.24 pct,付现比101.21%,同比+28.18 pct;CFO 净额2.75 亿元,同比+0.27 亿元,资产负债表角度,23Q3 负债率45.01%,同比-1.01pct。
新签合同金额同比持续大增,台州地区重点发力新签合同金额保持较快增长,23Q1-3 公司新签合同69.12 亿元,同比+253.78%。七月初中标“台州市域铁路 S2 线土建施工Ⅳ标段”单项突破20 亿元。截至 8 月 25 日,公司于浙江省台州市合计中标已达42.53 亿元,为未来业绩增长奠定了坚实基础。房产开发着重打造精品项目,公司以 11.27 亿元的价格竞得浙江省台州市地块,以打造高端住宅项目。
工程主业发展可期,维持“买入”评级
公司新签订单大幅增长,工程主业发展可期;地产开发业务定位精品路线,贡献利润弹性。我们看好公司长期发展,预计公司 23-25 年归母净利润3.2/3.7/4.3 亿,维持“买入”评级。
风险提示:住房、交通等建设投资不及预期,信托投资存在风险,公司流通市值较小,股价波动或较大。