中海油服(601808):作业量持续增加 Q3营收稳中有升

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈淑娴/何亦桢 日期:2023-10-27

  事件:公司发布2023 年前三季度业绩,实现营业收入295.07 亿元,同比+22%;实现归母净利润22.73 亿元,同比+10%;实现扣非归母净利润22.08亿元,同比+11%。其中23Q3 单季度,实现营业收入106.33 亿元,同比+18%、环比+2%,实现归母净利润9.34 亿元,同比-3%、环比-0.1%,实现扣非净利润9.25 亿元,同比-4%、环比+3%,业绩符合我们预期。

      半潜式钻井平台作业天数和使用率大幅上升:2023 年前三季度,公司钻井平台作业13234 天,同比+7.4%,其中,自升式钻井平台作业10386 天,同比+3.1%;半潜式钻井平台作业2848 天,同比+26.7%。同时,钻井平台日历天使用率同比+1.5pct 至86.2%,其中,自升式钻井平台日历天使用率同比-2.6pct 至87.2%,半潜式钻井平台日历天使用率同比+15.3pct 至82.8%。

      发挥技术驱动作用,油田技术服务板块作业量增加:公司始终坚持以市场需求为导向发挥技术驱动作用,持续完善科研管理体系,合理精准匹配科研资源,提升科技自主创新能力,推动科研成果高效转化与产出。

      船舶业务作业量持续增长:截至2023 年第三季度,公司船舶服务业务经营和管理工作船共 171 艘,拉动本期作业天数同比增加1129 天至41092 天。

      其中,平台供应船、修井支持船作业天数同比增幅分别11.2%、47.2%。

      二维和三维采集作业量大幅增长:2023 年前三季度,公司二维采集工作量从2353 公里同比+452%至12989 公里,三维采集工作同比+5.1%至11932公里。同时,海底电缆和海底节点受项目安排影响,作业量同比有所下降。

      盈利预测与投资评级:基于公司在国内外项目的开展情况,以及公司工作量大幅增加,我们维持公司2023-2025 年归母净利润分别为36、43 和50 亿元,同比增速分别为51%、21%、16%,按照2023 年10 月26 日收盘价,对应PE 分别为 21、17 和15 倍。我们认为公司坚持“国际化”和技术创新“一体化”发展战略,盈利能力在未来有望腾飞,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济波动和油价下行风险;地缘政治风险;汇率波动风险。