海油发展(600968):Q3业绩符合预期 三大板块稳健增长
事件:公司发布2023 年前三季度,实现营业收入316 亿元,同比+1%;实现归母净利润21 亿元,同比+17%;实现扣非净利润20 亿元,同比+21%。其中23Q3 单季度,公司实现营业收入109 亿元,同比-1%、环比-2%,实现归母净利润8.1 亿元,同比+0.2%、环比-13%,实现扣非净利润7.6 亿元,同比+4%、环比-14%,业绩符合我们预期。
具备多元化服务能力,三大产业稳健有序发展:1)能源技术服务产业:
截至23H1,公司抓住石油公司增储上产的有利时机,增产措施服务工作量、油田化学服务工作量和装备设计制造及运维服务工作量同比+3.83%、+17.12%和+5.48%。2)低碳环保与数字化产业:通过“技术+产品+服务”一体化、智能化解决方案,推动新技术、新工艺、新产品的市场应。3)能源物流服务产业:截至23H1,公司石油化工品(液化气、凝析油、稳定轻烃等)销售量总体稳中有升,其中海上作业大宗料和燃料供应量同比+20%。
产能建设项目持续推进,积极助力油气增储上产:公司投资建造的我国首艘智能FPSO“海洋石油123”顺利交付,海上移动式自安装井口平台“海洋石油165”进入投产准备,移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动,另外还有5 个项目通过论证。
母公司中海油上调资本开支,助力公司长期发展:母公司中海油上调2023 年资本开支自1000-1100 亿元至1200-1300 亿元,助力储量和产量增长。2023 年前三季度,中海油资本支出为894.6 亿元,同比+30.2%,主要系在建项目工作量同比增加。其中:勘探支出140.35 亿元,同比+1.5%;开发支出572.88 亿元,同比+53.3%;生产资本化支出171.68 亿元,同比+3.7%;其他资本支出9.7 亿元,同比+3.2%。中海油加大资本开支力度,将增加海上工作量,有利于增厚公司业绩。
盈利预测与投资评级:根据公司三大产业&建设项目推进情况,我们维持公司2023-2025 年归母净利润分别31、32、38 亿元,同比增速分别27%、5%、17%,按2023 年10 月26 日收盘价计算,对应PE 为10、10、8 倍。公司业务多元发展,盈利能力显著,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险;油价波动风险;市场竞争、经营风险。