菲菱科思(301191):Q3营收环比回升 业绩有望逐步修复

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:梁程加/孙嘉擎 日期:2023-10-24

  事件:公司10 月23 日下午发布《2023 年三季度报告》,前三季度公司实现营业收入14.90 亿元,同比降低18.63%;实现归母净利润1.21 亿元,同比降低22.67%;实现扣非归母净利润1.08 亿元,同比降低22.76%。2023 年前三季度公司实现EPS 1.75 元,同比降低48.83%。

      1、 三季度营收环比回升,业绩有望加速修复

      2023 年前三季度公司实现营业收入14.90 亿元,同比降低18.63%(23H1 同比降低21.65%);实现归母净利润1.21 亿元,同比降低22.67%,实现扣非归母净利润1.08 亿元,同比降低22.76%。

      其中,2023Q3 公司实现营收4.97 亿元,同比降低11.85%,环比增长2.06%(Q1/Q2 同比分别降低15.17%/27.40%);实现归母净利润0.31 亿元,同比降低41.03%,实现扣非归母净利润0.24 亿元,同比降低41.43%。我们认为,随着前三季度行业去库存接近尾声,S 客户强势回归,公司作为S 客户及H3C 交换机产品代工的重点厂商,业务有望逐步修复。

      2、 毛利率稳步提升,持续加大研发投入

      毛利率、净利率角度来看,2023 年前三季度公司实现毛利率水平17.24%,同比增长1.30pct;实现净利率水平8.13%,同比降低0.45pct。单季度来看,2023Q3实现毛利率水平15.91%,同比增长0.01pct,基本持平;实现净利率水平6.20%,同比降低3.11pct。

      费用方面,公司前三季度销售费用同比降低16.57%,销售费用率1.14%,同比增长0.03pct;管理费用同比降低13.06%,管理费用率2.16%,同比增长0.14pct;财务费用同比降低434.23%,财务费用率-0.57%,同比降低0.71pct,主要系融资租赁利息支出减少及利息收入增加所致。研发费用0.96 亿元,同比增长18.95%,研发费用率6.42%,同比增长2.03pct。

      风险提示:行业数字化转型不及预期、客户订单份额不及预期、主要原材料价格上涨及供应的风险、国际贸易摩擦等风险。