光伏行业2024年度策略报告:光伏持续高景气 新技术蓬勃发展

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:武浩/黄楷 日期:2023-10-24

  光伏高景气持续,新增装机量迅速增长。2023 年1-8 月我国光伏新增装机113.16GW,同比+154.46%,行业景气度持续上行。今年以来,光伏182/单晶组件价格从1.8 元/W 左右降至1.2 元/W 左右,同比下降约35%,我们判断2024年整体行业供给较宽松,低价组件有望进一步刺激全球光伏市场需求,预计2024-2025 年全球光伏装机有望达 449GW/544GW。建议关注四条投资主线:

      重要辅材供需紧张:建议关注具备涨价空间的核心辅材环节,例如供需格局好转,龙头市占率有望进一步提升的光伏玻璃环节,我们预计24 年日熔量需求近10 万吨/天,二三线厂商新增产能落地或将放缓。

      新技术趋势:电池片技术快速进步,TOPCON/HJT/IBC 电池片在今年均有较大突破, TOPCON 率先大规模量产,ABC、HJT 产业化进程加速,行业内主要组件公司均在2023 年大规模向N 型技术路线转型,领先企业规划产能均达10GW级别以上。24 年建议重点关注领先企业ABC、HJT 量产成本下降兑现及TOPCON技术进步带来的效率提升进展。

      受益于电池新技术具备量利齐升逻辑:充分受益于TOPCON 大规模放量,具备量利齐升逻辑的光伏银浆、焊带环节。我们预计24 年正面银浆需求将达近6400吨,银浆国产化率、行业集中度持续提升,新型电池片技术将对浆料有更高要求,有望增厚银浆加工费。我们预计24 年光伏焊带总需求将达24 万吨,SMBB 焊带及新型焊带渗透率有望持续提升,焊带用量及加工费有望随着提升。

      新型材料渗透率提升空间较大:光伏产业链仍处在技术快速进步的阶段,目前仍存在渗透率较低细分板块,建议重点关注渗透率有望快速提升的复合材料边框板块。我们预计复合材料边框24 年市场空间近50 亿元,复合材料边框具备强拉伸强度、高耐腐蚀性特点,在光伏较强烈降本诉求下,复合材料边框有望迎来快速产业化阶段。

      投资建议:重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技;建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份(信达证券电新&有色组覆盖)、海优新材、TCL 中环、禾迈股份、德业股份等。

      风险提示:光伏需求不及预期;新电池技术进步不及预期;光伏行业产能过剩风险。