中国移动(600941):三季度净利润稳健增长 实控人增持稳步推进

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:马成龙 日期:2023-10-23

  三季度净利润稳健增长。2023 年前三季度,公司实现营收7756 亿元(同比+7.2%),实现归母净利润1055 亿元(同比+7.1%);三季度实现营业收入2448 亿元(同比+8.1%),实现归母净利润293 亿元(同比+3.8%)。

      政企业务保持强劲增收动能。政企市场方面,公司强化“网+云+DICT”一体化拓展,充分发挥云网资源禀赋优势,保持强劲增收动能。前三季度,公司DICT 业务收入为人民币866 亿元,同比增长26.4%。

      个人市场与家庭市场ARPU 提升。个人市场方面,前三季度,公司5G 套餐客户数达到7.50 亿户,5G 网络客户数达到4.25 亿户;流量业务保持稳定增长,手机上网流量同比增长16.2%,手机上网DOU 达到15.6GB;移动ARPU 为51.2元,同比增长1.0%。家庭市场方面,前三季度,公司有线宽带客户总数达到2.95 亿户,净增2252 万户,其中家庭宽带客户达到2.62 亿户,净增1786万户;前三季度,家庭客户综合ARPU 为42.1 元,同比增长2.4%。

      强化精益管理,加大研发投入。费用率方面,前三季度公司销售费用389 亿元,同比增长4.3%;管理费用405 亿元,同比增长2.6%;研发费用151 亿元,同比增长28.9%。除研发费用率外,公司销售费用率、管理费用率同比下降,持续强化精益管理。研发投入则持续强化公司新兴业务布局,例如AI方面,公司今年以来陆续发布“九天·海算政务大模型”、“九天·客服大模型”和“九天·众擎基座大模型”。

      实控人增持稳步推进。中国移动公布集团增持情况进展,截至10 月16 日,集团已增持上市公司A 股股份约2626 万股,累计增持金额约15.14 亿元(不含佣金及交易税费),已超过增持计划下限的50%。根据此前增持计划,本次未设置股份购买价格区间,增持金额区间为30-50 亿元,增持计划实施期间截止日为2023 年12 月31 日。以此推算,预计集团将于本年剩余期限内继续增持上市公司股权约15-35 亿元。

      风险提示:5G 发展不及预期;产业互联网业务发展不及预期;算力网络部署不及预期。

      投资建议: 维持此前盈利预测。预计公司2023-2025 年营收10277/11201/12048 亿元,归母净利润分别为1359/1482/1629 亿元,对应PE 分别为16/14/13x,对应PB 分别为1.6/1.6/1.5x,维持“买入”评级