医疗服务行业周报:医疗服务持续修复 关注多肽CDMO产业

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:蒋栋 日期:2023-10-11

  核心要点:

      上一交易周医疗服务II 上涨4.42%,涨幅居首上一交易周医药生物报收8430.98 点,上涨2.63%,涨幅排名位列申万一级行业第1 位,跌幅靠前。沪深300 指数下跌1.32%,医药跑赢沪深300 指数3.95%;申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收7382.56 点,上涨4.42%;中药II 报收7401.62 ,上涨3.29%;化学制药II 报收10422.76 点,上涨3.10%;生物制品Ⅱ报收7550.61 点,上涨2.02%;医药商业Ⅱ报收5768.93 点,上涨0.81%;医疗器械Ⅱ报收6871.63 点,上涨0.84%。细分板块来看,医疗服务涨幅居首,板块持续修复。

      医疗服务板块PE(ttm)33.25 X,PB(lf)4.26 X当前申万医疗服务板块PE 为33.25 X,近一年PE 最大值为36.28 X,最小值为27.07 X;当前PB 为4.26 X,近一年PB 最大值为6.00 X,最小值为3.86X。医疗服务板块PE(ttm)较前一周上升了1.95 X,PB(lf)较前一周上升了0.25 X,医疗服务板块PE、PB 处于近一年底部水平。从近10 年来看,医药行业估值位于历史分位的15.16%,医疗服务板块估值位于历史分位的8.16%。医疗服务板块相对于沪深300 估值溢价率172.6%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高,但考虑到专科医院及CXO 产业相关公司业绩增速较高,行业发展趋势较好且政策免疫,目前估值已较为合理。

      重要资讯

      (1)CDE 发布关于公开征求《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南(征求意见稿)》意见的通知。9 月25 日,CDE 发布关于公开征求《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南(征求意见稿)》意见的通知,其中明确指出,“自第一家品种通过一致性评价后,三年后不再受理其他药品生产企业相同品种的一致性评价申请。”(来源:E 药经理人)(2)诺贝尔生理学或医学奖揭晓,MRNA 疫苗开发者斩获殊荣。北京时间10 月2 日下午,诺奖委员会宣布将2023 年诺贝尔生理学或医学奖授予两位在mRNA疫苗上做出突破性贡献的先驱:Katalin Kariko 博士和Drew Weissman 博士。

      (来源:药明康德)(3)CDE 发布三品种生物等效性研究原则征求意见。

      10 月08 日,国家药监局审评中心发布了三则生物等效性研究技术指导原则,涉及品种为艾曲泊帕乙醇胺片、恩扎卢胺软胶囊和注射用醋酸亮丙瑞林微球。(来源:国家药监局)

      本周观点

      近期减肥概念持续活跃,建议持续关注减肥药GLP-1 靶点多肽类CDMO相关产业。首先,从患者人群来看,目前全球肥胖患者人数持续增加,根据弗若斯特沙利文数据,全球肥胖人数从2016 年的9.9 亿人增至2020 年的12.1 亿人,复合年增长率为5.0%。预计到2025 年全球肥胖人数将达到15.5亿人,并于2030 年达到19.9 亿人,期间复合年增长率均为5.1%。其次,据弗若斯特沙利文数据,目前GLP-1 多肽类减重药物是较优选择,在与其他减重药对比试验中显示了更轻微的不良反应,并且可随着治疗时间延长减轻,使其成为减重药物领域的新突破。因此我们看好GLP-1 多肽类药物  在减重领域的长期发展,建议关注多肽类药物CDMO 相关公司。

      目前医疗服务行业估值已经回落至近十年底部位置,预计随着医保、集采及医疗反腐政策的落地医药板块表现将继续回暖,我们维持对医疗服务行业的“增持”评级,建议重点关注改善与诊疗复苏受益方向:(1)“创新”重启的CXO:重点关注CRO 龙头与积极布局细胞基因治疗和AI 等前沿技术的公司;(2)民营专科医疗服务:重点关注受益于诊疗恢复的眼科等专科医疗服务龙头公司;(3)IVD 产业链:重点关注受益于诊疗恢复的化学发光、分子诊断PCR 及产业链下游ICL。

      风险提示

      (1)政策变动不确定性;(2)创新药研发投入不及预期;(3)行业及上市公司业绩不及预期风险。